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風電行業現金流大幅增長

放大字體  縮小字體 發布日期:2014-10-15     來源:[標簽:出處]     作者:[標簽:作者]     瀏覽次數:87
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  2012年年報披露已近尾聲,在新能源板塊之中,風電行業多家上市公司已公布的業績均有好轉,且超出市場預期。近日,記者從年報中發現,在經歷了連續2年多的產能過剩煎熬之后,風電行業的經營狀況改善明顯,有望成為新能源板塊中率先走出低谷的行業。

  以風電行業龍頭金風科技[-1.75% 資金 研報]年報中披露的數據為例,2012年金風科技主營收入113.2億元,同比下滑11.83%;實現凈利潤1.53億元, 同比下降74.77%。乍看之下貌似仍在行業低谷,毫無起色。

  但如果從毛利率來看,按季度來看,金風科技毛利率在2012年一季度下滑至10.95%之后,從2012年二季度開始穩步回升,到2012年第四季度已經維持在16%的水平。此外,中金公司報告認為,在嚴控成本的基礎上,金風科技2013年將繼續實現經營性現金流凈流入。

  而另一家主要生產風塔的上市公司泰勝風能[-0.55% 資金 研報]的經營改善則更為明顯,其 2012年營業收入6.71億元、同比增長9.04%,凈利潤5836萬元,同比增長9.52%;經營現金流量凈額為6647.74 萬元,轉負為正。值得注意的是,其主營產品風塔產銷比已超過95%。

  “建風電發電站建站最先布置的大件就是風塔。” 國泰君安新能源分析師侯文濤向記者表示,從相關上市公司的年報表現來看,2011年以來困擾整個行業的產能過剩問題在一定程度上有所緩解,如果未來風電裝機量能夠按照預期持續回升,則2013年很可能會成為風電行業的拐點,繼續預計今年風電行業回暖是大概率事件。

  侯文濤認為,今年風電行業將首先受益于海外風電市場的復蘇,如天順風能、泰勝風能、吉鑫科技的海外業務都出現了大幅度的增長,而由于下游風機價格的逐漸企穩,上游部分零部件商的利潤率也得到了一定程度的改善。整體來看,陸上風電依然沒有解決并網和質量問題,海上風電受制于多方面因素難以快速啟動,近期國內風電仍無行業性轉機。

  Wind數據顯示,2012年,風電裝機僅約13GW,相比2011年的17.6GW的同比下滑27%。而在近期召開的全國能源工作會議上,明確風電裝機容量2013年將達到18GW,這較2012年增長近60%。

  和A股市場上風電行業相關上市公司的不溫不火相比,今年以來,香港市場中的中資風電板塊成為表現最佳的板塊之一,龍源電力、大唐新能源等中資風電概念股自去年12月以來均上漲接近100%,而A股相關上市公司上漲幅度不足20%。

  在整個行業均有望迎來轉機的時候,唯一的例外是2011年高價發行的華銳風電[-0.38% 資金 研報],上市后,由于長期的高財務杠桿擴張戰略,華銳風電已累積巨大的財務壓力,現金處于不斷失血狀態,此外,其募投項目幾度更改無法為業績做出貢獻,截至2012年12月31日,募投項目累計投入占比僅為13.2%

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