國家發(fā)改委12日表示，目前各地關(guān)于階梯電價聽證會已經(jīng)結(jié)束，各地普遍表示將在聽證方案基礎(chǔ)上適當(dāng)調(diào)高第一檔電量標(biāo)準(zhǔn)。通過蛛網(wǎng)博弈推演平臺，我們認為，電價改革是市場化改革的深入，而觸及現(xiàn)有利益體制的反壟斷改革才是關(guān)鍵。

　　一、電力改革的必要性

　　國家發(fā)改委12日表示，目前各地關(guān)于階梯電價聽證會已經(jīng)結(jié)束，各地普遍表示將在聽證方案基礎(chǔ)上適當(dāng)調(diào)高第一檔電量標(biāo)準(zhǔn)。隨著聽證程序結(jié)束，居民階梯電價制度將正式進入實施階段。這條消息其實可算是舊聞，早在年初發(fā)改委就已放出今年將進行水電油氣定價體制改革的風(fēng)聲，當(dāng)前體制下，水電等公益性產(chǎn)品價格上漲早已成為市場共識。

　　通過定價體制改革推動公共性產(chǎn)品價格市場化是這些改革的主要目的，所以對于因公共性而長期受政府管制的水電價格來說，所謂的定價機制改革和市場化其實就意味著價格上漲，這本無可厚非，但我們注意到，當(dāng)下游需求市場價格進行市場化改革的同時，上游的供給市場若不進行相應(yīng)改革，則可能造成壟斷利潤越來越高的后果，這顯然是與反壟斷改革的初衷背道而馳。從這個邏輯來推，電力體制改革具有較大的必要性。

　　事實上，國務(wù)院推動民資進入壟斷行業(yè)的改革正在進行，在金融、鐵路等行業(yè)改革先行啟動的示范效應(yīng)下，對電力體制進行改革的輿論聲調(diào)也正在提高。一方面媒體報道，國家電網(wǎng)自身改革正加快推進，"主多分離"職工退股等進度加快，典型的代表便是神華或讓國網(wǎng)能源。另一方面，人民日報等官媒近期發(fā)文，強調(diào)電力改革不能因畏難而停步。更有消息稱，電監(jiān)會正擬定一份有關(guān)民資進入電力行業(yè)的相關(guān)規(guī)定，內(nèi)容不僅涉及民間資本進入火電、水電、核電和新能源等傳統(tǒng)發(fā)電領(lǐng)域，還將允許民資進入一直處于國家自然壟斷的電網(wǎng)環(huán)節(jié)。電力改革山雨欲來風(fēng)滿樓。

　　二、電力改革的邏輯

　　在各地相繼舉辦電價聽證會和發(fā)改委的表態(tài)之后，電價上漲的預(yù)期更加強烈，而電力改革本身由于阻力巨大且利益復(fù)雜操作難度大，市場對此并無預(yù)期或預(yù)期不強。我們認為，單純的電價改革想象空間十分有限。

　　事實上電力改革利益博弈主要有三方。電網(wǎng)、電廠和地方政府。一方面，電廠受現(xiàn)有電力體制擠壓多年虧損，體制內(nèi)有利益訴求，得不到滿足的情況下，消極發(fā)電導(dǎo)致多年電荒矛盾，影響社會生產(chǎn)生活；另一方面地方政府從自身利益處罰扶植地方電網(wǎng)但被國網(wǎng)壓制，地方政府也有利益訴求，如陜西地電與國網(wǎng)的武斗，山東首富自建電網(wǎng)以及內(nèi)蒙火電因國網(wǎng)壟斷而窩電閑置等等，這些矛盾和利益訴求都將倒逼電力改革破局。

　　從三方的利益博弈來看，電力改革阻力最小的便是提高電價，通過提高銷售電價來為上網(wǎng)電價上調(diào)創(chuàng)造空間，此種改革邏輯之下發(fā)電廠將收益，而電網(wǎng)利益也未受到影響，這也是市場當(dāng)前的預(yù)期。但我們認為，單純提高電價并未改變當(dāng)前電力體制利益格局，未來可能對電網(wǎng)的改革才是關(guān)鍵。從民資破冰的改革趨勢來看，國家壟斷的電網(wǎng)有望迎來民資或地方政府的入股，通過利益分享來緩解矛盾，這樣地方利益和民資將因此受益。從更長遠的角度分析，未來的電力改革可能從以下方面入手：一按市場化原則理順煤電價格的關(guān)系和定價機制，特別是當(dāng)前國際能源價格大幅下跌，帶來良好機遇。二則是改變電力輸、配、售一家經(jīng)營的狀況；試點輸配分離，建立電力市場交易平臺，通過引入市場競爭機制，形成以市場供需變化確定電價的機制，甚至不排除對電網(wǎng)進行上世紀(jì)09年代郵電局系統(tǒng)類似的改革。

　　綜合來看，電價改革是市場化改革的深入，而觸及現(xiàn)有利益體制的反壟斷改革才是關(guān)鍵。根據(jù)行為分析，居民階梯電價制度將正式進入實施階段，電價提升，我們看好電力板塊存在的市場機會。