中石油愿意主動將西氣東輸這樣重要的核心資產拿出來與民資分享，恐怕主要是出于融資需要。2012年底，中石油負債已接近萬億之巨。

外界印象中肥得流油的巨無霸中石油，近期在西氣東輸上搞起了“民營化”合作。

6月26日，中國石油油氣管道合資合作戰略協議在北京簽署。中石油引進保險、養老金、銀行、公益基金等600億元民間資本，共同成立合資公司。中石油則以西氣東輸一線、二線等油氣管線資產出資，占合資公司中50%的股權。

鐵板一塊的油氣行業，隨著中石油在管線資產上多方融資的突破，正向民營資本打開一道小門。而其背后更重要的原因，則是中石油負債率飆升后對資金的強烈渴求。主動與民營資本“分羹”，或許將成為石油巨頭融資的策略性手段。

邁出實質性步伐

三年前的2010年5月20日，在中石油股東大會間隙，時任中石油總經理蔣潔敏對眾多媒體說，“我在這里鄭重通過各位傳達給各位民營企業家，中石油的態度是明確的。大家關心中石油的管道能不能向民營企業開放，如果回答一個字是‘能’，回答三個字是‘肯定能’。”

不過，這番表態并未引起大的反響。不久，中石油派出了集團公司副總經理李新華帶隊赴浙江招商引資，一口氣拿出了2000億元的招商計劃。不過各路資本應者寥寥、觀望居多。

2012年5月，中石油的管線民營化合作最終有了突破。中石油引進了城市基礎設施產業投資基金和寶鋼集團有限公司等作為股東，共同出資建設西氣東輸三線項目。不過，由于這次合作的民營資本占比太少，中石油號稱的西氣東輸三線引入民間資本被批有“掛羊頭賣狗肉”之嫌。

來自卓創資訊的數據顯示：城市基礎設施產業投資基金首期30億元中，中石油認購有10億元、北京市國有資本認購10億元。“雖然城市基礎設施產業投資基金未來會有民間資本進入，但是整體看，顯然民營資本的身影十分薄弱。”卓創資訊點評報告稱。

這一次，情況有所不同，中石油的管線民營化合作最終邁出了實質性步伐。根據6月26日簽署的戰略合作協議，中石油將引進保險、養老金、銀行、公益基金等合資合作方共計600億元現金，共同成立中石油管道聯合有限公司，雙方各占50%股份，合資期限20年。

對于這樣大規模的合作，可謂開創了中石油對外合作的先河，引入民間資本的數量之巨、來源之廣絕無僅有。通過油氣管道建設合資合作這一平臺，中石油為社會資本開辟了投資國家重大基礎設施的渠道。

國務院發展研究中心產業經濟研究部部長馮飛評價說，中石油雖然還是控股，但是股東不是它一家了，這是現代的資產結構和多方制衡形式。引進民間資本進入油氣行業，這是有典型示范意義的創新。

不平等的權利

據了解，在此番合作中，泰康資產與國聯基金將作為代表股東。其中，泰康資產代表了泰康人壽、中國人壽、中國人保、新華人壽、太平洋保險、太平保險、中意人壽、陽光保險、合眾人壽等出資者，共360億元人民幣；國聯基金代表工商銀行、農業銀行、建設銀行、長江養老、中國清潔發展基金等出資者，共計240億元人民幣。

而中石油則以西一線西段、西二線西段、澀寧蘭線、輪庫線和鄯烏線等5條天然氣管線及5條原油管線、5條成品油管線資產出資。根據中石油方面披露的數據，這些管道資產的凈資產作價為200億元人民幣。

中石油并未披露相關資產的評估細節以及盈利狀況等財務數據。但是，從雙方出資額度和占股比例來計算可以得知，泰康資產、國聯基金等民間資本在入股時有3倍的溢價率。這也意味著，中石油實際是拿出200億的資產獲得了600億元的社會融資。

“油氣管道是中國石油的核心資產。管道建設需要大量資金，而大量民間資本、社會資本缺少收益穩定的投資項目。西氣東輸作為國家戰略項目，可以實現這些資本的投資預期。”現在已任國務院國資委主任的蔣潔敏表示。

這樣的合作，對民營資本也可謂是求之不得。在本次合作中，以品牌服裝為主業的雅戈爾集團成功涉足其中。2012年11月，雅戈爾集團出資30億元，認購北京國聯能源產業投資基金（即“國聯基金”）30%份額，并成為國聯基金的有限合伙人。

雅戈爾集團董事長李如成表示，他最大的感受是給了民營企業一個平等的發展機會。

不過，有分析人士指出，在合作條款中，雅戈爾等民間資本與中石油之間地位并不完全平等。

合資條款規定，泰康資產和國聯基金在10年內不得退出合資公司；10年期滿后兩名股東只能將手中的股權轉讓給中石油或者其認可的第三方，如果屆時中石油要提出收購兩家的全部股權，那么泰康資產和國聯基金必須無條件接受。

饑渴的中石油

在中國現今的油氣管網格局中，大致可分為三類：最接近終端用戶的城市燃氣管網、中型的省級或省內管網、最大型的國家主干管網。前兩類投資主體已經多元化，而最后一類基本為中石油、中石化等大型企業壟斷。尤其是中石油，旗下天然氣管道里程約占到全國的90%。

由于國家級大型主干網承擔著連接氣源地與終端消費市場的重任，這一級別的壟斷對市場影響最為巨大。中石油如今愿意主動將西氣東輸這樣非常重要的核心資產拿出來，其背后并非僅僅靠“開放心態”可以解釋。

近些年來，中石油由于大規模投資建設和在海外頻頻出手的大手筆收購，