5月13日至17日這一周，資金的狂歡讓一度被冠以“第二個光伏”行業(yè)的LED照明行業(yè)得以揚眉吐氣，LED照明上游芯片過剩的狀況也似乎幾天之間得到了化解。但資本逐利的狂歡并不代表產(chǎn)業(yè)本身的驚天逆轉(zhuǎn)，LED照明外圍環(huán)境的轉(zhuǎn)暖也不代表整個行業(yè)已經(jīng)從“冬天”進(jìn)入了“春天”。

LED照明行業(yè)組織的統(tǒng)計顯示，目前中國的LED照明企業(yè)超過5000家，以LED照明為主營業(yè)務(wù)的上市公司有19家，此前資金狂歡即以它們?yōu)槠脚_，以三安光電為例，其股價從4月16日的低點一路到5月20日的高點，不到一個月的時間漲幅超過80%。事后消息顯示，5月中旬的10連漲是因為資金事先潛伏的結(jié)果。

外界在關(guān)注LED照明上市公司股價變化的時候，很少會去考慮這19家上市公司以外的LED照明企業(yè)。《中國經(jīng)營報》記者獲得數(shù)據(jù)是，5000多家企業(yè)里超過90%的企業(yè)集中在整個產(chǎn)業(yè)鏈的下游環(huán)節(jié)，包括9家上市公司。

資本在LED照明下游的聚集并不是市場繁盛的反映。數(shù)據(jù)顯示，目前沒有哪一家企業(yè)擁有超過10%的市場份額，產(chǎn)業(yè)的集中度非常低。而這一現(xiàn)象的背后是LED通用照明產(chǎn)品在整個照明市場的比重過低，2011年僅為1%，2012年剛過3%。產(chǎn)值方面，LED照明只占中國整個照明產(chǎn)業(yè)的10%，即400億元左右。

2012年之前，LED照明產(chǎn)業(yè)和光伏一樣，主要靠出口生存，2012年中國LED照明產(chǎn)品的出口比例下降。 從2011年約70%降至約60%，大量以出口為生的LED照明產(chǎn)業(yè)陷入困境，不得不轉(zhuǎn)向尚未完全開啟的國內(nèi)民用市場，這也是LED照明產(chǎn)業(yè)“冬天”的由來。

與此同時，2012年LED照明芯片的過剩導(dǎo)致下游產(chǎn)品價格下降達(dá)到50%，與普通節(jié)能燈的價格持平，這使得LED照明產(chǎn)品在價格上具備了替代傳統(tǒng)照明產(chǎn)品的條件。

目前資金炒作的焦點即是LED照明產(chǎn)品對傳統(tǒng)照明的替代，尤其是對普通節(jié)能燈的替代，六部委的節(jié)能規(guī)劃提出到2015年LED照明的產(chǎn)值達(dá)到 4500億元的要求也是針對替代而言。但和LED行業(yè)的企業(yè)人士廣泛接觸后，記者發(fā)現(xiàn)，在“民用蛋糕”面前，多數(shù)LED照明下游企業(yè)不知道如何動刀，渠道成了攔路虎。

在2012年之前，LED照明的發(fā)展獲益于政府的大量補(bǔ)貼，因此LED照明企業(yè)熱衷工程照明與市政照明，不重視民用市場。業(yè)內(nèi)人士指出，民用市場的千差萬別不僅僅是“節(jié)能”、“耐用”等概念所能撼動，失去補(bǔ)貼保佑的LED照明企業(yè)能否很快適應(yīng)尚未知。

“資金狂歡的上市公司之外尚有數(shù)千家處于過剩產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，這些企業(yè)并不如資本市場表現(xiàn)得那么好，它們正在為如何繼續(xù)生存下去掙扎。”一位廣東的LED照明企業(yè)家認(rèn)為，資本過于片面的展現(xiàn)了LED照明產(chǎn)業(yè)的美好前景。

另一個問題是，資本驅(qū)動下的行業(yè)繁榮如何能在市場的真實需求下正常發(fā)展，透支未來、不拔苗助長？用兩年的時間發(fā)展10年的產(chǎn)業(yè)，這是中國新興產(chǎn)業(yè)的通病，政府補(bǔ)貼的拔苗助長讓產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)爆發(fā)，社會資本的大量進(jìn)入，爆炒一番，資本逐利而去，留給市場的則是短期內(nèi)難以撫平的傷痛。

業(yè)內(nèi)預(yù)計LED照明的“替代”浪潮可能只會持續(xù)3年，此后，LED照明產(chǎn)品因使用周期長而長時間無需更換，從而會導(dǎo)致嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。

不過，值得注意的是，LED照明產(chǎn)業(yè)的外延在不斷擴(kuò)大，LED照明在農(nóng)業(yè)、通訊等領(lǐng)域的應(yīng)用概念已經(jīng)被提出，并有技術(shù)呈現(xiàn)，這些或許是未來破解LED照明行業(yè)發(fā)展困局的出路，也是資本市場進(jìn)行價值投資的一個指引。