5月8日，歐盟執委會同意對進口自中國的光伏產品征收懲罰性關稅，47%的平均稅率自6月6日開始征收。47%的稅率，已遠超中國企業可承受水平。

屋漏偏遭連夜雨，5月9日，數位光伏企業人士證實，在信義玻璃[-0.17%](00868.HK)等多家龍頭玻璃廠商的強烈要求下，4月份玻璃商會專門召開針對欠款情況的會議，會后針對應收賬款發函給各大組件企業，要求還清玻璃貨款。

“在函件中，玻璃廠商威脅說如果不將欠款還清，就停止供貨。”浙江一位光伏企業高管證實，大型的光伏企業基本都收到了該份函件，而由于英利綠色能源(NYSE：YGE)(下稱英利)拖欠的玻璃企業貨款最多，更成為玻璃企業的靶子。

又是一年財報披露時，但對于仍處冬天中的上市光伏企業而言，其面臨的不僅是來自投資者們的失望情緒，同時還有來自供應商的逼債壓力。

Solarbuzz高級分析師廉銳認為，拖欠貨款是行業的普遍情況，自2011年行業初現低迷時即已有之，“但你要追溯上去，會發現問題會指向國家財政。組件商會說，五大電力欠我的錢;五大電力會解釋說，國家的電價補貼還沒到，你們再等一等”。

玻璃廠商逼債

超白鋼化玻璃，在國內做這一塊業務的企業主要有信義玻璃、南玻集團、常州亞瑪頓[0.00% 資金 研報]、金晶玻璃

在4月份的會議召開之后，包括英利、尚德(NYSE：STP)、天合光能(NYSE：TSL)、中電光伏(NASDAQ：CSUN)等企業均收到了玻璃協會的催收函。多個光伏企業均對拖欠玻璃廠商的具體貨款額度諱莫如深，但認為整個行業的拖欠總額應不少于17億元人民幣。

“原來欠款的時候，大家就派一兩個人到另一方辦公室去座談，但現在情況已然不同。”上述浙江光伏企業高管稱，玻璃行業是第一個跳出來的，主要由信義玻璃等幾個大廠牽頭，直接由行業協會出面解決。

該高管表示，光伏組件企業多有數個玻璃廠商供貨，以規避風險，譬如英利約有8家玻璃供應商，而由于英利為國內第一大光伏企業，所欠貨款亦是最多，“玻璃廠商就要求4月底全部結清，否則就貨物停供”。

光伏組件需要的是超白鋼化玻璃，在國內做這一塊業務的企業主要有信義玻璃、南玻集團(000012.SZ)、常州亞瑪頓(002623.SZ)、金晶玻璃等。

事實上，在過去的一年中，賽維LDK、尚德電力等公司均爆發嚴重的財務危機，由此產生大量的供應商催款問題，最終引入國有資本介入。

“最后妥協的結果是，4月底大家都沒有給清所有的貨款，玻璃廠商就給了個展期，寬限到5月底。”上述高管表示，目前銀行對光伏企業基本停貸，各大光伏企業的現金流也比較緊張，而超白鋼化玻璃在玻璃企業中占據較重要的比例，與光伏企業唇亡齒寒，“目前沒有一家企業斷供”。

該高管稱，對于玻璃企業的欠款，光伏企業是“還舊購新”的方式，即還清舊賬同時拖欠新一批貨款的方式，一步步地滾動下去，“也許直到行業好轉的一天，才能還完”。

不過，令行業擔心的是，在玻璃企業集體行動的背后，銀漿、EVA等輔料廠商的催債或會接踵而至。

上述高管說，其它輔料廠的態度越來越強硬，亦威脅要斷供，“但企業只要將還款計劃詳細排出，基本都會妥協”，除了賽維LDK、尚德之外，輔料廠還是會給組件企業賬期。

三角債的難解之題

上下游之間相互欠款的現象極為嚴重

伴隨著中國光伏市場的高速成長，從投資人到EPC廠商，再到組件及輔材供應商，光伏企業的“三角債”問題一直無法理清。

“我擔心2013年國內的光伏企業會爆發‘三角債’的財務風險。” 中盛光電董事長王興華對記者坦言，在國內做光伏電站的企業，上下游之間相互欠款的現象極為嚴重。雖然今年國內光伏應用市場較之2012年會有翻倍增長，但該公司一直以來均比較謹慎，故此公司仍以國際市場為主。

目前國內光伏電站的投資主體為五大發電集團及各地方國企。在光伏電價仍高于傳統電價之時，光伏電站的投資收益仍主要依賴于國家在光伏上網電價方面的補貼，而這個補貼額度為1元/度及1.15元/度兩個區間。

在2012年12月份，國家發放了新一批的可再生能源發電補貼，補貼時點為2010年10月-2011年4月，總額為113.45億元。

保利協鑫能源[-2.48%]旗下中能硅業副總經理呂錦標表示，現在可再生能源基金是寅吃卯糧， 2011年可再生能源基金僅200多億，“僅風電就花去了180多億”。縱使可再生能源電價附加從4厘/度調高至8厘/度后，仍有一定缺口。

在光伏企業紅火的時候，企業賬期甚至會長達一年以上。對多晶硅、電池組件、輔料企業而言，如此賬期面臨的是墊資的壓力、通賬帶來的凈利潤縮水及壞賬的風險。

在5月9日歐盟決定47%的平均稅率后，對中國光伏企業而言，歐洲市場的撤退對應的是財務的壓力和兌現下游企業現金流的緊張。

前述浙江光伏高管承認，雖然還需要歐盟成員國的投票，但初裁通過基本上板上釘釘，已在海上發往歐盟的貨物面臨減值風險，“因為客戶不愿意承擔47% 平均稅率的風險，要么降價出售，要么運回來，而運回來風險也很高”。另外