2012年4季度部分零組件通路及終端企業預期較為樂觀,備貨較多導致1Q庫存較高。在去庫存的影響下,上游元器件企業1月、2月業績環比將出現一定程度的回調。隨著2Q消費旺季的到來,品牌企業新機種的發布以及庫存消化,行業業績將從3月份開始向上。行業上游指標性企業臺積電和聯發科的動態都顯示了這一趨勢。

從全年來看,13年終端消費電子產品出貨量實現快速增長的確定性非常高,我們仍就看好行業成長股全年的成長,特別是國內品牌零組件配套企業的成長。

DispaySearch預計大陸智能手機出貨量13年將達到2.5億部,加上白牌機種預計將超過3億部,同比增速超過80%;谷歌、亞馬遜等平價平板的推動將使得平板出貨量超過NB,達到2億部以上,同比增長50%;DispaySearch預計有觸控功能的NB在13年底滲透率上看20%,全年滲透率超過10%,出貨量超過2000萬臺。

終端消費電子市場的持續成長將使得擁有就近配套能力和性價比優勢的國內企業更加受益。消費電子產業鏈的成長股回調之際便是介入之時。

行業主要公司動態變化

聯發科預計智能手機芯片2013年出貨量達到2億套。受下游清庫存影響,預計公司13年1Q營收將環比下滑10%~18%。隨著去庫存以及4核芯片的推出,2Q營收將會快速成長,全年智能手機芯片出貨量挑戰2億套;

DispaySearch:2013年觸控面板在NB滲透率將達到13.1%,為2720萬臺,17年將逐步增加到57%的滲透率,預估有1.07億臺的出貨量;

DigitimesResearch表示全球專業封測代工產值將在2013年2H實現快速成長;

觸摸屏:宸鴻13年1月份營收環比下滑12%,勝華由于OGS出貨增長營收環比小幅成長約5%;

面板背光模組:中光電1月營收環比下滑1%,瑞儀光電1月營收環比下滑10%;

手機攝像頭:大立光1月合并營收22.45億元,環比下降-29%,同比增長105%。

行業重點關注股票推薦邏輯:

1、安防產業將會維持持續的高景氣度。“網絡化”時代,傳輸設備及中心平臺將成為“前端”、“后端”設備之后的又一重要領域。“智能化”帶來前后端設備帶來更新升級和應用服務方面的需求。我們繼續長期看好中威電子、海康威視等企業。

2、智能機持續成長,平板電腦高速成長以及Inte大力推動配備大尺寸觸控的Utrabook,觸摸屏行業是需求確定性最強的細分子行業。由此推薦掌握關鍵原材料ITO制造能力、擁有較高貼合良品率和未來有高世代線投產的觸摸屏公司,包括萬順股份、歐菲光、長信科技、萊寶高科等。

3、下游總體需求量大,小量多樣和要求快速及時交貨將是13年產業鏈供應體系的主要特點,而這正是講究配套的國內供應商的核心優勢。推薦產業鏈的相關企業包括勁勝股份、順絡電子、歐菲光、卓翼科技、欣旺達、碩貝德、長盈精密等。

4、全球平板電腦50%行業增速,前五大廠商壟斷80%市場份額,由此推薦具備大客戶資源的安潔科技、歐菲光。