財政部、科技部和國家能源局于12月11日公布了2012年第二批金太陽示范項目目錄，合計通過的光伏項目裝機(jī)容量2834.795MW。另據(jù)媒體報道，國內(nèi)“十二五”光伏規(guī)劃裝機(jī)有望上調(diào)到40GW。

金太陽第二批示范項目招標(biāo)總量超預(yù)期

根據(jù)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，金太陽第二批示范項目招標(biāo)總量為約2.83GW，其中最大項目30MW，有82個項目超過20MW，整體規(guī)模超過此前市場預(yù)期的 2GW，也比2012年5月份第一批招標(biāo)的1.7GW的總量要大，顯示了在歐美雙反之后，國家對于分布式光伏發(fā)展的扶持。同時，由于金太陽第二批示范項目將在明年6月30日之前全部建設(shè)完成，將有效拉動上半年國內(nèi)光伏市場需求。

部分示范項目業(yè)主為光伏生產(chǎn)企業(yè)，但總體比例較好

從公布的示范項目的地區(qū)分布情況來看，江蘇省、湖南省、浙江省、山東省和河南省為總量最大的五個省份，這五個省份也是光伏生產(chǎn)企業(yè)集中的省份，這也反映在行業(yè)不景氣的情況下，部分當(dāng)?shù)毓夥�生產(chǎn)企業(yè)希望通過建設(shè)下游的電站項目進(jìn)行自救。

而從項目的業(yè)主情況來看，我們把業(yè)主來源分為主業(yè)是光伏組件、逆變器或者上游材料的“光伏生產(chǎn)企業(yè)”、主要進(jìn)行電站開發(fā)的“電力投資公司或者電站工程公司”以及主要是為自己廠區(qū)廠房供電的“自建屋頂”業(yè)主。從業(yè)主的分布比例來看，光伏生產(chǎn)企業(yè)約占到35%左右，這部分項目可能大部分的安裝器件，如組件、逆變器都會采用業(yè)主方自身的產(chǎn)品。

但這部分項目的業(yè)主相對較為集中并且較少中小型的光伏生產(chǎn)企業(yè)，有利于行業(yè)的進(jìn)一步整合，其中英利中標(biāo)數(shù)量最大，總量超過200MW。

雖然預(yù)計仍然存在部分開發(fā)業(yè)主和地方光伏企業(yè)進(jìn)行捆綁申報的情況，但是大部分的項目業(yè)主仍然是知名的電站工程開發(fā)公司，如中節(jié)能、大唐新能源、招商新能源等企業(yè)，因此預(yù)計項目采購不會成為地方企業(yè)消化自身光伏企業(yè)產(chǎn)能的方式，有利于拉動行業(yè)明年各企業(yè)特別是大型企業(yè)的出貨量，最終實現(xiàn)行業(yè)格局的穩(wěn)定。

配套政策如度電補(bǔ)貼的出臺是未來分布式光伏良性發(fā)展的關(guān)鍵

之前金太陽工程招標(biāo)建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期主要問題是國家電網(wǎng)并網(wǎng)受限，從而造成分布式電站無法并網(wǎng)而影響業(yè)主的建設(shè)積極性，在今年國家電網(wǎng)明確了并網(wǎng)接納的力度并且國家也上調(diào)金太陽第二批招標(biāo)的數(shù)量有望實質(zhì)性拉動金太陽電站建設(shè)的啟動。但是金太陽電站建設(shè)之前采用的一次性全額補(bǔ)貼的模式仍然可能造成部分業(yè)主采用相對低廉但是發(fā)電效率不高的劣質(zhì)組件甚至不進(jìn)行安裝騙取補(bǔ)貼的行為，未來國內(nèi)分布式發(fā)電和金太陽要全面發(fā)展，度電補(bǔ)貼仍然是發(fā)展的關(guān)鍵，同時金太陽項目未來補(bǔ)貼資金的落實也存在一定的不確定性，這些都可能成為項目推進(jìn)的制肘。

國內(nèi)市場“十二五”裝機(jī)總量有望超預(yù)期

雖然之前太陽能行業(yè)“十二五”規(guī)劃中確定到2015年太陽能裝機(jī)達(dá)到21GW以上，但是，目前由于分布式和地面大型電站的推廣，其規(guī)劃有可能被上調(diào)到更高的水平。我們認(rèn)為，到2012年底，國內(nèi)光伏裝機(jī)將接近8GW，未來規(guī)劃到40GW，“十二五”剩下三年年均裝機(jī)為約10GW，是一個相對合理的水平，達(dá)到甚至突破的可能性很大，內(nèi)需市場有望逐漸打開。

維持行業(yè)“中性”評級，關(guān)注部分超跌個股

雖然行業(yè)目前面臨政策利好，但是企業(yè)盈利還處于底部，行業(yè)還沒有到達(dá)根本性反轉(zhuǎn)的時點，我們維持行業(yè)“中性”投資評級，可關(guān)注部分由于前期調(diào)整跌幅較大的龍頭個股的交易性機(jī)會，如隆基股份、陽光電源、中利科技等。