剛剛經歷了歐盟”雙反“的中國太陽能行業禍不單行，現在又面臨巨額的債務違約困境。近期，賽維太陽能公司延遲償還債務，尚德電力試圖重新對債務進行談判，因而，持有2014年底到期的可再生能源債券的投資者將會面臨84億美元的損失。

據財經報報道，賽維太陽能公司上周稱可能會延遲支付9月28日到期的債券，之后，該公司2014年100元面值的證券降至歷史低點25.6元。而尚德電力，曾經世界最大太陽能面板制造商，稱前總裁和兩位董事在與違約債務的持有者談判過程中辭職。

李克強總理正努力減少政府在經濟中的作用，此舉正迫使投資者重新考慮對年底到期的13億美元企業債券(包括電動車電池，水力發電和生物燃料)以及2014年到期的71億美元的救助賭注。彭博數據顯示，前任總理溫家寶撥出了475億美元的信貸額度，使中國發展成為世界最大的太陽能電池板生產國，但也因為產能過剩而影響了行業的健康發展。

匯豐銀行分析師WUyun說，“中國太陽能公司的償還問題使得那些現在只能等待看政府處理結果的投資者感到震驚……2014年下半年中國可能會集中出現信貸違約。”

太陽能債務

中國工業與信息化部在8月15日說，中國最大的10家光伏企業債務已經超過了1000億人民幣(合163億美元)。明年到期的債券包括保利協鑫能源出售的6億人民幣債券(世界最大的多硅晶制造商)，以及ZK能源科技公司(一個風力太陽能混合制造商)的1億元債券。

賽維太陽能未能完全償還4月15日到期的可轉換債券，現在正在重組另一筆原本是6月到期的2.4億美元債券。該公司第二季度債務為28億美元債務，現金為8510萬美元，是自2009年的最低水平。

總部設在Bangalore的SJS公司分析師AmitJain說，“賽維太陽能未及時付款，這將會使太陽能這個深陷產能過剩并且缺乏競爭力的行業開始進入優勝劣汰的淘汰過程。”

尚德電力重組

Jain說，海外債券持有人面臨更多的風險，因為“即使中國國內銀行或許也不會完全彌補現金。”

已經離職的尚德電力官員援引了公司在8月28中的聲明內容：與債券持有人進行協商，現金流和缺乏清晰的商業計劃令人擔憂。該公司高管的辭職凸顯了管理層對于3月份違約的5.41億美元可轉換債券的意見分歧。

6月份，該公司與“大部分”債券持有人的暫緩協議擴大到了8月30日。據美通社當日的新聞顯示，光電行業設備制造商預計在接下來一周左右時間內達成重組框架協議。

行業風險不斷增大

發言人RyanScottUlrich在郵件中說，“關于與債券持有人的協商問題，正如我們在新聞稿中所述，我們已經與他們達成了詳細的協議”。Ulrich補充說，“公司計劃將債務股份化……債務重組不僅包括可轉換債券而且還包括國內債務。“

此外，中國經濟增長放緩也增加了投資者對更多中國企業將延遲付款的擔憂。雖然中國近期的貿易和制造業數據已經顯示出穩定性，但是，據彭博對一些經濟學家的調查，他們對中國經濟的平均預測是今年中國國內生產總值可能仍將是7.5%，是20多年來的最低水平。

據數據提供商CMA數據顯示，承保拒不償還國家債務的中國信貸違約掉期合同今年已經上升38個基點，升至104.3。

中國10年期主權債券收益已經躍升46個基點，升至4.04%。10年期的頂級企業證券溢價上月提高3個基點，升至162基點。

太陽能行業幸存的機會

據彭博駐北京新能源財經分析師WangXiaoting指出，中國當局可能會試圖將支持太陽能行業發展的重心從直接提供資金轉向刺激需要。

WangXiaoting說，破產可能會有助于淘汰無力償還債務的公司。“今年，越來越多的太陽能企業將會因為缺乏持續的現金流而開始破產。“

中國工信部在8月15日說，隨著國外消費的增長以及本地需求的擴大，下半年中國的太陽能行業可能會復蘇。中國光伏產業聯盟預計全國太陽能設施數量將在去年基礎上增加一倍。

一些頂級太陽能板制造商，包括英利綠色能源，以及晶科能源控股在經歷兩年的虧損后，得益于第二季度亞洲需求推高利潤，正在扭虧為盈。據彭博數據顯示，今年太陽能板價格已經上漲了2.6%。8月30日，晶科能源的可轉換美元債券收益跌至11.7%，是自2011年的最低水平。

彭博駐北京新能源財經分析師WangXiaoting說，“銀行以及原材料供應商正在選擇與生存幾率較大的企業合作……隨著太陽能板價格的提升，我們將會看到該行業逾期付款情況的改善。”