從“美麗中國(guó)”到“霧霾事件”，環(huán)保產(chǎn)業(yè)關(guān)注度不斷提升，并直接推動(dòng)環(huán)保股去年至今持續(xù)活躍。與手游、電商等概念炒作不同，市場(chǎng)對(duì)環(huán)保股的炒作一直循序漸進(jìn)，沿著政策紅利釋放及公司業(yè)績(jī)改善的核心思路穩(wěn)步向前。

不少觀點(diǎn)認(rèn)為，今年是環(huán)保股黃金十年的開(kāi)局年。那么，這些環(huán)保股新鮮出爐的中報(bào)，是否能讓投資者滿意呢?政策落地是否帶來(lái)公司業(yè)績(jī)改善，又與股價(jià)漲跌存在何種聯(lián)系?

營(yíng)收普遍增長(zhǎng) 盈利能力不足

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前兩市共有43家公司隸屬環(huán)保概念，涵蓋固廢、污水處理、土壤修復(fù)、脫硫脫硝大氣治理等環(huán)保產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域。其中，20家出自滬深主板，中小板及創(chuàng)業(yè)板各有15家及8家。截至昨日，除創(chuàng)業(yè)環(huán)保外，其余42家公司均已披露中報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，霞客環(huán)保及東湖高新今年上半年出現(xiàn)虧損，另外40家公司均有盈利。

受政策紅利釋放影響，環(huán)保概念股今年上半年?duì)I業(yè)收入普遍增長(zhǎng)，尤其是污水處理相關(guān)公司營(yíng)收普遍大增。這42家公司中，有33家公司今年上半年?duì)I業(yè)收入較去年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比接近八成;其中，三維絲、國(guó)電清新等12家公司營(yíng)收同比增幅在三成以上。值得注意的是，碧水源、萬(wàn)邦達(dá)、巴安水務(wù)等污水處理公司營(yíng)收普遍大增，同比增幅分別達(dá)到76.56%、79.38%、84.13%;主要從事水處理的城投控股今年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到26.63億元，較去年同期大增115.23%，為近幾年新高。

但從成長(zhǎng)性角度看，環(huán)保概念股并沒(méi)有太大優(yōu)勢(shì)。中報(bào)顯示，出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的公司不足一成。綜合來(lái)看，三維絲、國(guó)電清新、巴安水務(wù)等25家公司凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)增長(zhǎng)，占比59.52%，接近六成。這25家公司中，僅有三維絲、三維工程、菲達(dá)環(huán)保3家公司凈利潤(rùn)同比增幅在100%以上，占比僅為7.14%，這與投資者此前對(duì)環(huán)保股業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大面積爆發(fā)式增長(zhǎng)的預(yù)期有較大差距。

業(yè)績(jī)?nèi)源�釋�?股價(jià)穩(wěn)步上揚(yáng)

受宏觀經(jīng)濟(jì)低迷的影響，前兩年環(huán)保板塊整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期。而從估值角度看，去年三季度末，環(huán)保板塊的市盈率和市凈率水平曾靠近2008年的歷史底部附近。隨著中共十八大將環(huán)保產(chǎn)業(yè)提升到了前所未有的高度后，環(huán)保股股價(jià)大幅上揚(yáng)，并帶動(dòng)估值迅速回升。

今年以來(lái)，環(huán)保股雖然反復(fù)活躍，但是并沒(méi)有出現(xiàn)中青寶、上海鋼聯(lián)此類股價(jià)動(dòng)輒翻幾倍的超級(jí)大牛股，多數(shù)環(huán)保股選擇靜待業(yè)績(jī)逐步釋放，從而帶動(dòng)股價(jià)穩(wěn)步上漲。各地先后制定的大氣治理、水污染治理、土壤治理實(shí)施目標(biāo)，不過(guò)是各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域概念股活躍的契機(jī)，個(gè)股股價(jià)更多還是遵循業(yè)績(jī)釋放這條主線圍繞價(jià)值區(qū)間合理運(yùn)行。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)50%的環(huán)保概念股，只有龍凈環(huán)保、碧水源、三維絲等14家公司，主要出自大氣及水污染治理領(lǐng)域。不過(guò)，有個(gè)特點(diǎn)值得投資者注意，這些漲幅居前的公司基本都是營(yíng)收及凈利雙增長(zhǎng)的“靠譜先生”，而如霞客環(huán)保這種營(yíng)收微增凈利大降的“不靠譜先生”只能咽下股價(jià)不升反降的苦果。

當(dāng)中報(bào)業(yè)績(jī)沒(méi)有達(dá)到大家普遍預(yù)期時(shí)，股價(jià)早已炒高的環(huán)保概念股也很難避免估值偏高的尷尬。目前，多達(dá)19只環(huán)保概念股市盈率(TTM)突破50倍，當(dāng)中2/3出自中小板及創(chuàng)業(yè)板;首創(chuàng)股份、城投控股、興蓉投資等主板環(huán)保公司市盈率還算合理，大部分都低于30倍。