近日，太陽能類股持續升溫。此外，中歐光伏爭端達成和解為光伏行業復蘇再添一把柴火。不過，分析師警告稱，盡管受到激勵措施的驅動，太陽能類股點燃牛市激情，但依然難以脫離“易碎”特質。

今年7月（即使在7月28日中歐光伏爭端達成和解之前），太陽能類股依然牛市崛起。事實上，自2013年始，太陽能類股就已溫和復蘇，掙脫“深淵泥潭”。

總部駐德克薩斯州休斯敦(Houston)市RaymondJames&Associates的副總裁兼股票研究分析師PavelMolchanov表示：“股市表現不俗。在牛市里，高杠桿、高風險及投機性股票往往更易有良好的市場表現。就太陽能類股而言，顯然是一場‘三連勝’。”

即使去年利潤率為負值的中國光伏企業股價也受到這股樂觀風潮的驅動。截至7月26日，天合光能(TSL)股價相比于上個月增長25.2%，晶科能源（JKS）與英利綠色能源（YGE）股價增幅則分別為23.8%與42.6%。

達成和解

中國機電產品進出口商會等5家產業組織27日宣布，中國太陽能產業代表與歐委會就中國輸歐太陽能光伏產品貿易爭端達成價格承諾，使太陽能產品在雙方協商達成的貿易安排下，繼續對歐盟出口，并保持合理市場規模。雙方各退一步之后，中歐達成的最終價格承諾安排將光伏產品最低限價設定為每瓦0.56歐元，并限量為每年出口7GW——占到2012年歐洲累計太陽能電池板市場需求規模（15GW）的一半。

不過，這一協定似乎并不能令歐洲太陽能制造商滿意。他們認為協定價格每瓦0.56歐元并不比傾銷價格高出多少。據歐盟委員會數據顯示，過去，中國太陽能電池板在歐洲市場的價格為每瓦0.38歐元（0.50美元）。

然而，美國投資者對這一消息歡呼雀躍。中歐是美國最大的兩個貿易伙伴，因此美國非常樂意看到這兩個國家不斷升級的敵意“嘎然而止”。7月29日（本周一），在紐交所上，天合光能股價相比于上周五上漲2.1%，晶科能源與英利股價增幅分別為9.5%與3.1%。

毋庸置疑，達成和解要比結束游戲更有意義。倘若該爭端從6月6日的初步反傾銷關稅（11.8%）一直延續至8月6日，那么終裁之前，中國出口歐洲市場的光伏組件將被征收高達48%的反傾銷稅率。

來自總部駐紐約市AxiomCapital的GordonJohnson向記者透露：“中國組件的價格遠低于歐洲產品，因此11.8%的稅率對于他們而言并不會構成太大打擊。不過，倘若關稅升至48%，負面影響絕對夠令中國制造商吃上一壺。”

太少，太遲

盡管諸多歐洲制造商（含貿易投訴的始作俑者德國太陽能電池板制造商SolarWorldAG）滿腹牢騷，但與中國打交道的程度還是太少，時機選擇的過于遲緩，因為德國兩個大型下游企業GerhlicherSolarAG與ConergyAG上個月還是分別在慕尼黑與漢堡申請破產。

德國太陽能行業先鋒者Gerhlinger直接將入不敷出的困境歸咎于中國制造商。該企業首席運營官RichardvonHehn表示：“針對組件征收反傾銷關稅無益于任何一方，因為這將會對整個光伏價值鏈上就業造成打擊。”

對于中方而言，對貿易設限也許也意味著貿易數字的急劇縮小。RaymondJames&Associates分析師Molchanov表示：“根據協定，中國制造商銷往歐盟這一全球規模最大的太陽能市場的出貨量將受到遏制。”

如果中國制造商被迫轉戰本土市場，Molchanov預計中國下游制造商賠錢的可能性很高。他解釋道：“中國制造商希望避免國內銷售，因為出口價格更高。通常而言，中國定價低于海外價格10%-15%，接近每瓦0.60歐元。”

他補充道：“對于中國制造商而言，這絕非最壞的境況。不過，情況也不會像過去一般美好，因為出貨量受到限制，他們很可能會被迫在更低價的本土市場銷售更多的產品。”

Axiom分析師Johnson對此表示贊成。他稱：“如果在中國銷售，虧損的可能性很高。融資過于昂貴，產品價格卻如此低廉。中國市場將上位并且能夠拯救產業的觀點無疑是荒謬的。”

值得指出的是，中國光伏制造商阿特斯太陽能的全球銷售戰略頗為成功，不僅在歐洲與本土市場獲得成功，在日本與加拿大也取得業績。本月，該企業股價在納斯達克增長25.8%，中歐達成和解之后，再度上揚1.2%。2012年，阿特斯出貨量1.54GW，預計今年的出貨量介于1.6GW-1.8GW之間。

與美國領先制造商FirstSolar類似，阿特斯也計劃轉投項目開發領域。該企業規劃超二分之一的營收來自EPC、項目開發及整體解決方案領域。鑒于日本市場需求上揚，2013年第一季度，阿特斯在日本市場的出貨量高于預期，股價也因此創下22個月新高。

美國蛋糕

于此同時，美國這塊大蛋糕仍然具有相當的吸引力。本月，FirstSolar(FSLR)、SolarCity(SCTY)、SunEdison(SUNE)及SunPower(SPWR)股價分別增長5.9%、11.4%、19.5%與26.6%。

7月中旬，美國光伏巨頭FirstSolar申請在智利北部阿塔卡馬沙漠（AtacamaDesert）建造價值3.7億美元（2.79億歐元）的光伏發電站。FirstSolar表示，該項目配有170萬片太陽能電池板，每年可生產480,000GWh的太陽能電力。據報道，新聞出