自去年下半年以來，德豪潤達、三安光電等國內主要的LED上市公司多次受到質疑，被指開工率不足、靠政府補貼“吃飯”。 

對此，王冬雷沒有回避。他坦承，去年全球LED芯片行業陷入虧損，德豪靠政府補貼渡過難關。今年LED照明市場回暖快于預期，政府的補貼到去年已經基本結束。“今年市場高速增長會（給德豪）帶來盈利，可能盈利水平不及政府補貼時的水平，但這是真實的盈利。” 

政府補貼使中國LED行業在短短三年內，迅速在全球謀得一席之地。王冬雷回顧說：“這個行當，沒有政府訂單發展不了，5000元一盞LED路燈，當時政府不買，沒有人會買。LED是一個新興產業，前期政府推它一把，將它扶持起來很正常。” 

但政府補貼也帶來了LED項目盲目上馬、產能過剩與資源浪費的“副作用”。王冬雷直言，中國已有近1000臺生產LED芯片的MOCVD設備。“如果這些‘爐子’都開起來，基本可以滿足全球80%的LED照明需要。但中國的爐子能開起來的不到四成。” 

“MOCVD設備主要都靠政府補助購進，而且都沒有經濟規模。”王冬雷說，30臺爐子以上，才能達到盈虧平衡點，中國只有德豪、三安、中科、清華同方等4~5家廠達到30臺爐子以上。“其他都在30臺以下，做一單虧一單。而且，這些爐子都有政府補貼，政府大多不愿意把這些爐子拿到外地去。” 

德豪現在已經到貨92臺MOCVD設備，調好的已全部滿負荷生產，今年6月全部到貨后將有110臺左右的設備。“這已經夠了。”王冬雷認為，因為LED芯片產能過剩，現在中國LED行業的投資重點應放在下游，包括品牌、渠道、照明燈具。“同樣的投資，投到照明上，與芯片相比，有十倍的銷售額，毛利也更高。” 

前年LED芯片還賺錢，去年卻虧得很慘。王冬雷預計，這給政府敲響了警鐘，給MOCVD設備的補貼基本已到此為止，“我看不到政府還會給補貼”。 

而市場的“馬達”已經啟動。今年進入雷士專賣店的客戶，八成認購LED產品。王冬雷樂觀預期，LED的初春已來臨，未來三五年，LED行業前景一片光明。“當然，勝利只給那些準備好的企業。LED上游今后只會剩幾家，中下游沒渠道、沒品牌的小公司只能當配角，不過在藝術照明領域還允許眾多個性化的企業生存。” 

收購雷士：必然中的偶然 

王冬雷感到慶幸，在中國LED照明市場即將暴發之前，德豪潤達在去年年底收購雷士照明后，完成了LED產業的全球布局。 

“這為德豪進入全球前三奠定了基礎。”王冬雷說，目前全球照明前三名中，飛利浦年收入約700億元，歐司朗400億~500億元，GE200億~300億元。去年雷士商用照明收入35億元，家居照明業務收入15億元，總盤子達50億元，今年可超過60億元；德豪去年收入28億元。明年雷士和德豪加起來可以做到100億~120億元，只要LED業務每年保持30%~50%增長，五年內做到三五百億元，就可以超越GE的照明業務了。 

王冬雷承認自己很敢“賭”，從2010年起，三年內投資了65億元。尤其是在去年，面臨產能過剩、中國政府激勵政策收縮、市場調整等因素，王冬雷承受了很大的心理壓力，依然在年底收購了雷士照明。 

“收購雷士很偶然。”王冬雷說。但偶然中有必然。德豪完成了上、中游的布局后，接著就是渠道和品牌。在美國、歐洲分別拿下惠而浦、AEG兩個品牌的使用權之后，接著就是中國了。“剛好有收購雷士的機會，我們毫不猶豫地把它拿下。” 

雷士董事會今年6月底將換屆，創始人吳長江也將重返雷士董事會。“一山難藏兩虎”，如何避免雷士再次發生內斗？同時兼任雷士董事長的王冬雷表示，自己與吳長江很互補。吳長江擅長渠道、品牌，他自己則是技術型的人。“我把產品弄明白，他給賣掉了，多好呀。”王冬雷說，把雷士做成全球最著名的照明品牌，已成董事會共識。 

在同一個雷士的渠道里，如何協調雷士和德豪兩個品牌也是挑戰。王冬雷說，NVC（雷士）做燈具為主；NVCETI（雷士德豪）做光源、燈泡；ETI（德豪）為公司品牌，主要用于器件、模組、芯片。 

至于如何協調兩家上市公司的利益，王冬雷表示：“兩者分工很清晰。”德豪做光源、器件；雷士做照明、燈具。它們分別在上、下游，把各自的領域做大。王冬雷還透露，雙方整合的過渡階段，德豪與雷士在燈具業務上會有重疊。在適當的時候，德豪的燈具業務會轉移給雷士，使兩家上市公司的業務徹底分開。

對話王冬雷： 

王冬雷：如果有好的機會，還會做一些工作，如在汽車照明、特種照明等細分領域。當然，德豪下一步的重點是渠道、品牌。LED行業應該是整合的時候了，中小LED照明企業基本失去了成長的機會。因為照明行業暴發的速度比每個人想象都要快，如果沒有渠道、品牌，等你布局完，這個游戲就已經結束了。 

日報：德豪以面包機起家，做LED才三年，專*、技術問題解決了嗎？ 

王冬雷：我是做出口起家的，沒有專*，別人會搞死我。我第一天就解決這個問題，為了拿專*，我當時是一家韓國公司的第二大股東。我買不起，就租人家的專*。不解決這個問題，我怎么敢買這么多爐子？ 

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