近來(lái)中小市值股票與權(quán)重股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換之爭(zhēng)甚囂塵上，在中小市值股票即將見(jiàn)頂?shù)娘L(fēng)聲影響下，今年以來(lái)走勢(shì)一直強(qiáng)勁的華西能源在本周突然出現(xiàn)大幅下跌走勢(shì)，周一周二兩天跌幅就達(dá)到11.8%。華西能源的基本面究竟如何?突然的下跌，是否是介入的好機(jī)會(huì)呢?

工業(yè)化升級(jí)：看得見(jiàn)的需求

作為一家鍋爐生產(chǎn)企業(yè)出身的設(shè)備制造商，華西能源也面臨著火電投資減少、傳統(tǒng)火電行業(yè)持續(xù)低迷的外部環(huán)境。但是與此同時(shí)，華西能源也看到了中國(guó)的工業(yè)化升級(jí)所帶來(lái)的機(jī)會(huì)：

首先是高能耗企業(yè)向內(nèi)地遷移所帶來(lái)的自備電廠增長(zhǎng)機(jī)遇。

“十二五”期間雖然電力集團(tuán)投資增速下滑，但是由于電力供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)造成嚴(yán)重影響，并且建設(shè)自備電廠有利于壓縮成本提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，近年來(lái)我國(guó)自備電廠增長(zhǎng)迅速。同時(shí)高耗能產(chǎn)業(yè)向能源豐富地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)都極大地刺激了自備電廠的積極建設(shè)。在國(guó)家高能耗企業(yè)西部轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)下，新疆等地區(qū)迎來(lái)了大規(guī)模的高能耗企業(yè)進(jìn)駐，自備電廠投資快速增長(zhǎng)。僅電解鋁行業(yè)對(duì)自備電廠的需求達(dá)到6,000~7,000萬(wàn)千瓦。

目前，華西能源在鍋爐(機(jī)組)技術(shù)系統(tǒng)集成特別是電站鍋爐EPC工程總包方面積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，使公司產(chǎn)品從單一的設(shè)備制造供應(yīng)商逐步向工程設(shè)計(jì)、產(chǎn)品供應(yīng)以及項(xiàng)目施工安裝等環(huán)節(jié)的產(chǎn)品與服務(wù)系統(tǒng)集成方向轉(zhuǎn)變。

其次是工業(yè)設(shè)備的升級(jí)改造所帶來(lái)的巨大市場(chǎng)。

(一)國(guó)家之前對(duì)水泥企業(yè)強(qiáng)制余熱利用取得了良好的效果，目前冶金、鋼鐵等行業(yè)余熱利用的比例低，未來(lái)不排除國(guó)家進(jìn)一步提高環(huán)保門(mén)檻的可能，也將促使這些高耗能產(chǎn)業(yè)余熱利用比例上升。

(二)是中國(guó)的重化工行業(yè)的大型化才剛剛開(kāi)始，許多的化工技術(shù)包在中國(guó)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓運(yùn)用才開(kāi)始起步，化工流程中的大型化工換熱器正處于一個(gè)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口的過(guò)程中，現(xiàn)階段，公司會(huì)依托原有與各個(gè)技術(shù)公司之間的合作成果，努力做好技術(shù)儲(chǔ)備，爭(zhēng)取獲得市場(chǎng)突破。

(三)還有一個(gè)巨大的化工改造市場(chǎng)也已初露端倪，那就是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策要求，對(duì)，化工行業(yè)現(xiàn)存的幾百套大、中型氣化爐需增設(shè)余熱回收利用流程，將會(huì)在未來(lái)的十年中帶來(lái)200億的設(shè)備改造市場(chǎng)。

第三是天然氣利用發(fā)展帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

隨著西氣東輸二線(xiàn)、三線(xiàn)及中緬油氣管道的陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)，土庫(kù)曼斯坦的中亞氣、海上LNG、川氣東送，同時(shí)因?yàn)槊绹?guó)的頁(yè)巖氣革命，國(guó)際上天然氣價(jià)格處于下跌趨勢(shì)。中國(guó)的頁(yè)巖氣儲(chǔ)量超過(guò)美國(guó)，擁有很大的潛力，氣源瓶頸有望得到解決。同時(shí)，天然氣具有清潔高效的特點(diǎn)，未來(lái)天燃?xì)獍l(fā)電將面臨一個(gè)高速增長(zhǎng)的時(shí)期。據(jù)測(cè)算，十二五期間氣電余熱鍋爐預(yù)計(jì)平均每年有40億左右的市場(chǎng)規(guī)模。

本次定向增發(fā)的第一個(gè)募投項(xiàng)目：“華西能源科技工業(yè)園-低排放余熱高效節(jié)能鍋爐產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，就是面向工業(yè)設(shè)備升級(jí)改造和天然氣利用市場(chǎng)。其中，燃?xì)廨啓C(jī)余熱鍋爐主要應(yīng)用于電力行業(yè)，干熄焦余熱鍋爐、燒結(jié)機(jī)余熱鍋爐主要應(yīng)用于鋼鐵行業(yè)，循環(huán)流化床鍋爐和電站輔機(jī)用于電力行業(yè)，煤化工氣化設(shè)備、煤化工余熱爐主要用于煤化工行業(yè)。

第二個(gè)募投項(xiàng)目“組建華西能源工程有限公司”則利用華西能源自主研發(fā)的技術(shù)和產(chǎn)品，針對(duì)客戶(hù)需求，進(jìn)行設(shè)計(jì)、采購(gòu)、集成安裝發(fā)電設(shè)備、設(shè)備調(diào)試與時(shí)運(yùn)行、投產(chǎn)和管理人員培訓(xùn)一系列服務(wù)。在工程總承包模式中，華西能源工程有限公司可憑借強(qiáng)大的資金和技術(shù)為優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)榭蛻?hù)提供多種融資方案，并能有效的解決客戶(hù)融資渠道。

新型城鎮(zhèn)化：從固廢處理入手

根據(jù)2012年4月出臺(tái)的《“十二五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，“十二五”期間，直轄市、省會(huì)城市和計(jì)劃單列市生活垃圾全部實(shí)現(xiàn)無(wú)害化處理，設(shè)市城市生活垃圾無(wú)害化處理率達(dá)到90%以上，縣縣具備垃圾無(wú)害化處理能力，縣城生活垃圾無(wú)害化處理率達(dá)到70%以上。

據(jù)此測(cè)算，到2015年末，垃級(jí)焚燒處理能力需要達(dá)到30.7萬(wàn)噸/日，2010年底這一能力為8.96萬(wàn)噸/日，“十二五”期間復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到27.7%。按照目前的投資額，日處理800噸垃圾的發(fā)電廠需要投入3.5億，2011-2015年期間全國(guó)新增垃圾發(fā)電建設(shè)投資規(guī)模將達(dá)到951億。

2011年12月31日，華西能源出資4200萬(wàn)元(占比42%)與四川省能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司(占比51%)、自貢市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投資有限責(zé)任公司(占比7%)共同在自貢設(shè)立“四川省能投華西生物質(zhì)能開(kāi)發(fā)有限公司”(簡(jiǎn)稱(chēng)“能投華西”)，正式進(jìn)軍下游垃圾焚燒項(xiàng)目BOT運(yùn)營(yíng)。垃圾發(fā)電廠投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后，華西能源將持續(xù)獲得42%的垃圾發(fā)電廠BOT運(yùn)營(yíng)收益。

能投華西成立以來(lái)，一直致力于生物質(zhì)發(fā)電及新能源產(chǎn)業(yè)的開(kāi)發(fā)、投資、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)(BOT)及EPC總承包服務(wù)等業(yè)務(wù)。目前，能投華西主要經(jīng)營(yíng)垃圾焚燒發(fā)電BOT運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，該公司已中標(biāo)自貢市垃圾發(fā)電項(xiàng)目、廣安市垃圾發(fā)電項(xiàng)目、射洪市垃圾發(fā)電項(xiàng)目及廣西玉林垃圾發(fā)電項(xiàng)目，四個(gè)項(xiàng)目涉及投資總額為15.5億元，其中自貢項(xiàng)目3.5億元、廣安項(xiàng)目4.9億元、射洪項(xiàng)目2.8億元、廣西玉林項(xiàng)目4.3億元，同時(shí)，公司正在積極開(kāi)拓四川省內(nèi)及周邊各省市垃圾發(fā)電項(xiàng)目。

此次定向增發(fā)實(shí)施后，華西能源將運(yùn)用募集資金對(duì)能投華西增資28,560萬(wàn)元，同時(shí)其他兩個(gè)股東也將按比例增資。增資后公司的注冊(cè)資本變更為78,000萬(wàn)元，現(xiàn)有在手項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)和未來(lái)項(xiàng)目的拓展資金需求將得到保障。

此外，華西能源還將參與能投華西垃圾發(fā)電項(xiàng)目的招標(biāo)，力爭(zhēng)為合資公司提供垃圾鍋爐和EPC工程總包。依托能投華西平臺(tái)，華西能源將打造“設(shè)備制造+工程總承包+投資運(yùn)營(yíng)”垃圾焚燒發(fā)電全產(chǎn)業(yè)鏈條模式，有