日本福島核事故發生后兩年多來，大多數鈾礦公司的股票價格出現下跌，大型鈾礦企業也紛紛收縮投資規模。但是，隨著國際鈾市場前景逐漸看好，小型鈾礦公司已經成為新的投資熱點。

小型鈾礦買方市場的形成

福島事故導致日本和德國關閉多座反應堆，鈾需求隨之下降，國際鈾價也一路下跌。截止到2013年2月底，國際天然鈾價格穩定在42美元/磅(U3O8)左右，遠遠低于2011年最高時的近73美元/磅(U3O8)。阿海琺集團、加拿大礦業能源公司等一些大型跨國鈾業公司也紛紛推遲新鈾礦項目的開發工作，市場悲觀氣氛濃重。

然而，消沉的市場為買方提供了機會。在過去兩年中，小型鈾礦公司屢被收購，收購的數量比此前3年的數量之和還多。

小型鈾礦公司受寵的原因是多方面的。首先，國際鈾價大跌已經使天然鈾成為少數幾種現價低于長期平均價格的商品之一，投資價值日趨明顯。其次，世界核電工業發展前景看好，帶動了鈾市場的發展前景。日本福島核事故沒有改變世界核能復蘇的大趨勢。目前，全球共有64臺在建核電機組，隨著這些機組陸續投運，鈾需求也將進入穩定增長期。據加拿大礦業能源公司預計，到2022年全球核電機組數量將凈增91臺，屆時全球鈾需求將比現在增加近 1/3，接近10萬噸(U3O8)/年，而2011年全球天然鈾產量只有6.4萬噸(U3O8)，缺口巨大。第三，就近期而言，美國、俄羅斯高濃鈾稀釋協議將在2013年下半年到期，其造成的市場缺口將需要由天然鈾生產來彌補，對鈾市場而言，這也是一個利好消息。

當下被視為最佳收購投資時機

在過去兩年中，一些大型礦企雖然放緩了若干已有項目的開發工作，但同時也加緊了對小型鈾礦公司的兼并，甚至在一些優質目標上展開激烈的交鋒。

力拓公司在與加拿大礦業能源公司進行了激烈的爭奪之后，于2012年兼并了加拿大哈瑟爾勘探公司(HathorExploration)，而這起交易又促使力拓公司的另一個競爭對手丹尼森礦業公司(DenisonMines)收購了裂變能源公司(FissionEnergy)，以控制哈瑟爾公司所屬資源的周邊資源。

2013年1月，俄羅斯國有鈾資源公司(ARMZ)吞并了加拿大第二大鈾生產商鈾壹公司(UraniumOne)。ARMZ本來就持有鈾壹公司51%的股份，因此在提出收購剩余股份時，曾引起鈾壹公司少數股東的強烈反對。他們認為ARMZ已經有了絕對控制權，沒必要進一步吞并，而且他們還擔憂ARMZ的國有身份會制約鈾壹公司的自由發展。但看好市場前景的ARMZ是“鐵了心的”，在審時度勢之后做出承諾，在全股控制鈾壹公司后，僅會將其改成非上市公司，獨立的運營模式依然保留。至此，少數股東終于點頭。ARMZ費盡周折將鈾壹公司納入囊中，說明ARMZ認準了眼下就是最好的投資時機。這起交易或許表明疲軟的鈾市場已經觸底。

待價而沽與發展困境

目前，市場上依然有若干小型公司待價而沽，有的頗具投資吸引力，有的則在為生存而掙扎。在多倫多創業板上市的阿爾法礦業公司(AlphaMinerals)在2012年11月宣布其位于加拿大阿薩巴斯卡盆地的帕特森南湖(PattersonLakeSouth)項目獲得令人鼓舞的鉆探結果，時至今日其股價已經上漲了6倍。該公司表示正在與若干個潛在投資者進行談判。其首席執行官稱，公司已受到多家投資者的關注，但就交易而言，還為時尚早，目前也沒有收到令人心動的報價。然而，另一些小型鈾礦公司則在為尋找資本而掙扎。進入2013年以來，加拿大U3O8公司的股價下跌了9%，為了幫助公司渡過難關，兩位公司董事不得不出售部分股份來籌集所需的大部分現金。

此消彼長的博弈——鈾礦投資熱的大背景

2003年以來，加拿大、澳大利亞和哈薩克斯坦的鈾礦產量一直穩居世界前三，這三大天然鈾生產國的總產量占全球總產量的約67%。除了傳統的鈾礦三大國以外，非洲4國(納米比亞、尼日爾、馬拉維和南非)的鈾礦山產量占世界鈾礦山總產量的18.54%。和鐵礦一樣，鈾礦資源也早已被全球發達國家巨頭們壟斷。

兼并壟斷已是事實

自 20世紀90年代起，全球鈾礦開采業經歷了大量的兼并與重組，使鈾生產逐步集中在幾個大型生產商手中。2010年，加拿大礦業能源公司(Cameco)、法國阿海琺集團(Areva)和哈薩克斯坦國家原子能公司(Kazatomprom)的鈾礦產量占全球總產量的約47%。全球前十大采礦公司的總產量占全球總產量的近87%。

不過，由于世界各國對鈾礦的需求越來越高，很多大型的礦企都開始進入鈾礦開采業，并向新鈾礦的勘探和開發投入了大量資金。一些大型的鈾礦公司也在進行競爭并購。

2002～2008年初，鈾礦公司共完成了72筆并購交易，其中絕大部分并購出現在鈾價飛漲的2006年。兼并的結果是形成壟斷，致使七大鈾礦公司控制了一半以上的世界可采鈾儲量，其年開采量也占了世界總產量的80%左右。

按照鈾礦石儲量的保證程度排序，擁有超過150萬噸地質儲量的澳大利亞公司必和必拓首屈一指(占世界總儲量的43%)，擁有53.8萬噸鈾儲量的俄羅斯公司 APM3穩居第二位(14%)，居第三位的是法國AREVA公司(約14%)，緊隨其后的是加拿大公司卡梅科(Cameco)和哈薩克斯坦核工業公司。

此消彼