上周申萬(wàn)電子行業(yè)指數(shù)上漲2.49%，上證指數(shù)上漲2.83%，上周電子行業(yè)LED產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較好，我們看好2014年LED照明市場(chǎng)成長(zhǎng)動(dòng)能，據(jù)LEDinside估計(jì)，2014年整體LED照明產(chǎn)品出貨數(shù)量達(dá)13.2億支，較2013年成長(zhǎng)68%。高成長(zhǎng)主因系全球LED照明產(chǎn)品價(jià)格快速下降，其中以替代型光源產(chǎn)品的替換最為明顯，特別是球泡燈和燈管，政府政策更成為L(zhǎng)ED照明成長(zhǎng)的推力，據(jù)了解，各區(qū)域LED照明市場(chǎng)當(dāng)中，北美政府對(duì)于LED照明扶持力度逐漸加大，美國(guó)能源之星(EnergyStar)等計(jì)畫(huà)對(duì)照明產(chǎn)品補(bǔ)貼數(shù)量增長(zhǎng)迅速，使LED照明產(chǎn)品價(jià)格再降低。據(jù)市場(chǎng)估計(jì)，2014年北美地區(qū)LED照明產(chǎn)品用量成長(zhǎng)率預(yù)計(jì)達(dá)72%。在拉丁美洲國(guó)家等，LED照明產(chǎn)品用量成長(zhǎng)率約達(dá)到64%，特別是LED商用市場(chǎng)。成熟的歐洲市場(chǎng)，未有大規(guī)模補(bǔ)貼政策，但高電價(jià)以及光文化差異，商用照明與戶外建筑情境照明應(yīng)用仍有需求，隨著白熾燈泡全面禁止政策的影響，預(yù)估市場(chǎng)將穩(wěn)定成長(zhǎng)，2014年LED照明產(chǎn)品用量成長(zhǎng)率預(yù)計(jì)可達(dá)69%。大陸市場(chǎng)則有新興LED廠商積極布局LED光源市場(chǎng)，具品牌、通路優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)照明廠也積極采取網(wǎng)絡(luò)和實(shí)體通路同時(shí)拓展方式，政府也正將通過(guò)補(bǔ)貼政策，以求化解因?yàn)樯嫌卧O(shè)備補(bǔ)貼過(guò)度導(dǎo)致的產(chǎn)能過(guò)剩及企業(yè)倒閉問(wèn)題，中國(guó)大陸明年LED照明產(chǎn)品用量成長(zhǎng)率將達(dá)到86%。2013年LED照明市場(chǎng)規(guī)模約272億美元，2014可望估達(dá)392億美元，市場(chǎng)滲透率達(dá)34%，2015年將達(dá)459億美元，滲透率挑戰(zhàn)4成。而消費(fèi)電子領(lǐng)域，目前跟蹤情況看，基本面沒(méi)有改變，消費(fèi)電子最重要的智能終端4季度市場(chǎng)需求平平，因而近期一段時(shí)間二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)同樣平淡。從目前電子產(chǎn)品終端出貨看，短期難以看到成長(zhǎng)的跡象，我們預(yù)期短期內(nèi)相關(guān)供應(yīng)鏈公司二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)受到壓制，大陸農(nóng)歷春節(jié)消費(fèi)電子需求對(duì)行業(yè)庫(kù)存影響較大，是一個(gè)重要的觀察節(jié)點(diǎn)。

投資策略展望

我們堅(jiān)定看好中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)在全球市場(chǎng)地位持續(xù)提升，看好以下領(lǐng)域：我們認(rèn)為智能領(lǐng)域下一個(gè)爆發(fā)成長(zhǎng)的行業(yè)是智能家居，當(dāng)前處于行業(yè)爆發(fā)成長(zhǎng)初期，長(zhǎng)期看好，推薦東軟載波。

國(guó)家對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)扶持將促進(jìn)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我們最看好集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)，從公司規(guī)模以及應(yīng)用領(lǐng)域，我們最為看好同方國(guó)芯(002049)LED背光以及照明仍然具備成長(zhǎng)空間，推薦聚飛光電。新客戶訂單轉(zhuǎn)移帶來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，看好立訊精密和欣旺達(dá)承接蘋(píng)果訂單。

修煉內(nèi)功，業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)類企業(yè)，看好星星科技重組之后成長(zhǎng)動(dòng)力。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

盡管從長(zhǎng)期看，電子行業(yè)創(chuàng)新依舊，2014年穿戴式設(shè)備即將登上舞臺(tái)，同時(shí)智能終端產(chǎn)業(yè)依然維持較高的增速，盡管增速下降。但是，短期看，3季度大陸智能機(jī)產(chǎn)業(yè)面臨去庫(kù)存壓力，無(wú)超預(yù)期因素，而高端智能機(jī)出現(xiàn)飽和跡象，加上電子股估值水平較高，因此，機(jī)構(gòu)對(duì)電子股短期偏謹(jǐn)慎。

風(fēng)險(xiǎn)提示：智能終端短期庫(kù)存調(diào)整壓力