2014年1月份，電力設備(中信)指數上漲4.13%，滬深300指數下跌5.47%，行業領先大盤約9.6個百分點。我們認為今后幾個月行業表現仍將相對較好，維持“強大于市”的投資評級。2014年2月份仍重點建議關注國電南瑞、許繼電氣、森源電氣、中科電氣、四方股份、長園集團、電科院。

繼續看好光伏電站環節。春節前后，由于多數企業放假，貿易成交清淡，主要光伏產品現貨價格變化環比變化不大。展望2014年，我們預計全球光伏新增裝機可能有21%的增長，國內市場更加重要，尤其對于目前產業鏈中處境最好的電站開發運營環節，今年仍然大有可為。現階段，我們維持前期對行業的觀點，重點看好光伏電站環節的龍頭企業以及上游各環節中具有成本優勢并可提高市場占有率的龍頭企業，建議重點關注陽光電源和隆基股份等。

2014年國家電網投資超預期。根據2014年國家電網公司年度工作會議上透露的信息，2013年國家電網實際完成電網投資額為3379億元，較年初3097億元的計劃超出8%，與2012年相比增長10.6%。國家電網計劃2014年固定資產投資4035億元，其中電網投資達到3815億元，與2013年的計劃額相比增長20%左右。在3815億元的電網投資中，配網建設改造投資達到了1580億元，成為比重最大的一部分；2014年的另一工作重點是，力爭今年核準并開工“6條交流4條直流”特高壓項目，而在2013年，這一計劃是4交3直。雖然2013年特高壓建設進度大大低于國家電網預期，但國網依舊雄心勃勃，對特高建設寄予厚望。

我們看好電網兩側投資，一側是特高壓，一側是配網建設

由于2013年冬季中國大部分地區出現持續霧霾天氣，導致社會對環境的關注度越來越高，“電替代”將是大勢所趨，能源通過電的形式從西部向東部輸送，同時積極推進“電代油”，是解決空氣污染問題最好也是最為可行的方式。特高壓建設有望提速，建議關注平高電氣、許繼電氣、中國西電等相關受益公司。配網建設將成為國網的另一個投資重點，投資節奏將是先硬后軟，開關類公司將最先受益，看好北京科銳、森源電氣、中能電氣、許繼電氣、國電南瑞、積成電子、四方股份等公司。

用電板塊看好工控和節能領域。由于“十二五”期間我國單位GDP能耗下降16%的目標完成壓力較大，我們預計在2014和2015年相關節能產業政策可能會加碼推出，如電機系統節能、交通系統節能、建筑系統節能和合同能源管理公司等都可能迎來發展機遇。此外，2014年工控行業的景氣度可能略好于2013年，個別細分領域存在設備更新換代的需求，抓住機會的企業將獲得較好發展，繼續看好匯川技術。