核能發電優勢明顯，高效穩定減排且經濟性好，具有相比其他能源不可替代的顯著優勢。相比火電無溫室氣體排放，相比水電和風電太陽能高效穩定，2013年發電小時數7893小時，遠高于火電5012小時、水電3318小時、風能2080小時和太陽能1650小時；經濟性好，發電成本僅高于大型水電，與煤電成本相當，遠小于天然氣、風電和光伏發電；核電站投資回報高，2012年核電企業整體毛利率近40%，在執行新的全國標桿電價0.43元/千瓦時后，機組發電利潤約0.09元/千瓦時，ROE水平近26%，遠高于煤電和水電。

國家能源局2014年1月下發的《2014年能源工作指導意見》提出，要適時啟動核電重點項目審批，穩步推進沿海地區核電建設，做好內陸地區核電廠址保護。國家政策層面正式釋放出核電提速信號。核電走出去也上升為國家戰略，未來值得期待。雖然從我們對設備商的草根調研中了解到2020年核電裝機規劃被超越的可能性較大，但是保守起見，我們仍按照2020年在運5800萬千瓦、在建3000萬千瓦的目標進行項目測算預估，得出未來七年仍需新核準及開工40GW左右核電項目的結論，且十三五期間放開內陸核電站建設的可能性較大。

推薦標的：東方電氣：常規島和核島設備的市占率達到60%-70%，預計未來有望保持50%左右份額，是核電主設備領域的龍頭企業。預計2014年公司新增核電訂單在60億左右（同比持平），2015年起有望恢復至80-100億左右（同比33%-67%增長），增持；江蘇神通：核電收入占比高達46%，國內核級球蝶閥唯一國產供應商，將最大受益于核電項目重啟及存量替換需求，增持；久立特材：公司凝汽器焊接鈦管2012年已實現批量供貨，全年銷量約550噸，已迅速實現進口替代，增持；建議關注南風股份核電重型金屬構件電熔精密成型技術產業化進程。