今年是工業機器人國產化元年。一方面，關鍵零部件有所突破，例如，蘇州綠的的諧波減速機已經實現量產。另外一方面，埃夫特等國產機器人本體銷量今年有望同比實現高增長，正在逐步逐步接近盈虧平衡點。參照富士康機器人的發展經驗，估計未來幾年可能出現本體年銷量超萬臺的國產機器人企業。

　　長期來看，估計國內工業機器人領域，有望出現百億級的龍頭企業。目前國內工業機器人企業，如新松機器人、埃夫特、博實股份等，目前體量相對較小，仍有很大的增量空間。

　　服務機器人將提供巨大估值空間

　　參考PC和工業計算機的市場容量對比，未來服務機器人有望達到千億美元級的市場。目前服務機器人還處于產業化前期，掃地機器人和無人機等單功能服務機器人已經產業化。另外，人口老齡化正在推動醫療及護理機器人快速產業化。美國已經有手術機器人上市公司直覺外科，以及外骨骼機器人上市公司REWALK，預計國內未來3-5年內會出現成規模的醫療或護理機器人企業。

　　我們認為未來服務機器人的終極目標是人形機器人，將隨著人工智能的成熟而產業化。由于服務機器人兼具標準品和消費品的屬性，成長爆發程度遠高于工業機器人，這點從近幾年科沃斯掃地機器人和大疆無人機增速可以得到驗證。而且市場空間更大，因此未來服務機器人將給相關上市公司帶來巨大的估值空間。

　　國內機器人行業投資三個階段

　　國內機器人行業投資分為三個階段。第一個階段：以并購、合作等機器人概念股票形成的主題投資為主；第二個階段：機器人概念股業績出現分化，好公司脫穎而出；第三個階段：行業格局趨于穩定，投資龍頭股為王道。

　　目前處于第一與第二個階段重疊處，在追逐機器人概念股的同時，需要找出有競爭力和有業績的機器人企業。也就是說，機器人板塊將從“主題投資”逐漸過渡到“業績為王”。

　　機器人板塊選股方向包括：關鍵零部件國產化；工業機器人本體放量，尤其是經濟型本體；有技術含量的系統集成商；新興的服務機器人。