概述：本周美聯儲或12月消減QE的預期不斷升溫，令近期美元走高，但周內將公布美國10月非農就業數據及中國十八屆三中全會召開，令投資者多處于謹慎觀望中，銅價維持低位運行，關注銅市供需面。

一、現貨市場

本周現貨銅價呈現小跌行情。長江現貨銅價對比上周累計下跌290元，跌幅約為0.56%。近期美國數據多數向好，助推美元強勢反彈，令銅價承壓下滑，但美國非農數據公布在即以及中國將召開十八屆三中全會，令市場交投趨謹，而歐央行意外降息，改善部分市場人氣，銅價有所回升。本周市場貨源供應充足，現銅由貼水轉為升水報價，持貨商挺價出貨，中間商青睞低價貨源，下游在銅價回落至5萬2元一下后逢低接貨量增加，成交有所改善。

二、期貨市場回顧

本周期銅總體上呈現下跌行情。周內美國數據表現強勁，令美元大幅反彈對銅價構成壓力；加上廣交會成交額同比環比均下滑，顯示全球將面臨供應過剩壓力，亦拖累銅價進一步下滑；但周內美國非農就業數據將出爐以及中國十八屆三中全會召開在即，令市場交投謹慎，銅價下行空間有限；此外，歐央行意外降息改善市場情緒，銅價收復周內部分跌幅。本周倫銅累計下跌101美元，周跌幅約為1.40%，收報7138美元/噸；滬銅當前月合約1311價格累計下跌410元/噸，收報51600元/噸；滬銅主力月合約1401價格累計下跌370元/噸，收報51490元/噸。

三、倫銅、滬銅庫存變化情況

LME銅庫存持續下降至46.5萬噸，并伴隨著注銷倉單的高企不下，但保稅區庫存上升，顯示出LME庫存的減少并非由于中國消費的好轉，而是一定程度上由于融資需求的庫存轉移。而滬期交所銅庫存減少440，對銅價影響不大。

四、本周行業動態

1、統計局最新公布數據顯示，9月精銅產量創歷史新高達62.01萬噸，環比增10.63%，同比增20.98%。1-9月精銅累計產量495.6萬噸，同比上升12.89%。9月進口亦較前月大增32%，至19個月高點，這可能意味著其國內供應充裕，削弱進口實貨精煉銅的需求，從而打壓國際銅價。

2、據11月4日消息，花旗研究（Citi Research）稱，11月1日止當周，全球金屬交易所倉庫銅庫存增加0.1%至678,339噸。這是自9月以來首次增加。不過，庫存仍遠遠高于1月4日時的590,832噸，但亦遠遠低于6月21日時的921,222噸。

3、據香港11月7日消息，消息人士周四稱，全球礦商必和必拓提高支付給日本銅冶煉商的2014年發運的銅精礦加工精煉費至每噸80美元和每磅8美分，較2013年亞洲基準每噸70美元和每磅7美分增加14%。

4、據北京11月8日消息，海關總署周五公布的數據顯示，中國10月銅進口量為406,708噸，較去年同期增加26.4%，但較9月下降11.2%。

五、宏觀面數據

美國：美國公布經濟數據普遍向好，9月工廠訂單月率超預期升1.7%，10月ISM非制造業采購經理人指數上升至55.4，第三季度GDP初值年化季率增長2.8%，遠好于市場預期。

中國：中國10月官方非制造業PMI為56.3，較前一月上升0.9，創去年8月來的最高水平，而10月匯豐服務業PMI升至52.6，前值52.4。

歐元區：歐元區10月制造業PMI終值錄得51.3，連續第四月擴張，英國10月服務業PMI勁升至1997年5月以來的最高水平62.5，德國9月工廠訂單數據也大幅走好，而歐洲央行宣布下調指標再融資利率至0.25%。

后市展望

近期公布的美國數據多數向好，令市場對于美聯儲將在12月份縮減QE的預期不斷升溫,干擾市場情緒；而中國十八屆三中全會即將召開，市場關注政策性指引方向。而基本面上，伴隨著中國消費熱潮的相繼淡去，銅市供應過剩壓力明顯。綜上，預計短期銅價將延續區間整理，仍需警惕下行風險。