近期風電行業出現較好的復蘇勢頭。無論是國家政策、企業招標量、審批項目等都預示著風電行業有望觸底反彈，尤其是《促進風電產業健康發展若干意見》不久將正式出爐，力度堪比對光伏發電的扶持，這讓業界大為振奮。基本面的好轉，也反映到了A

　　但讓業界大感意外的是，長征電氣10月16日公告宣布，擬將公司的風電資產與大股東持有的香港長城礦業全部或者部分股權進行置換。資料顯示，香港長城礦業主要資產是位于非洲莫桑比克中部克里馬內海濱地區的鋯鈦礦項目。

　　對此，有業內人士認為，長征電氣此時出售風電資產很可能賣在地板上；此外，置入資產遠在非洲，不確定性因素恐怕不比風電業務少。

　　風電資產換礦產/

　　10月16日，長征電氣（600112，收盤價13.35元）發布了一則資產置換暨關聯交易公告。公司與大股東銀河集團簽署 《資產置換框架協議》，擬將旗下持有的風電資產與大股東持有的香港長城礦業全部股權或部分股權進行置換。本次交易金額還將等待評估機構評估。

　　資料顯示，銀河集團持有香港礦業51%股權，香港長城礦業持有非洲長城礦業100%股權。非洲長城礦業成立于2007年7月，擁有莫桑比克贊比西亞省克里馬內市礦區編號為5004C的鋯鈦砂礦的5004C采礦權。該公司主要業務為在莫桑比克境內對5004C鋯鈦砂礦進行投資、開發、生產、銷售和相關貿易。

　　對于本次交易目的，長征電氣公告稱，近年國內風電行業低迷，截至公告披露日仍未有明顯改觀，公司完成本次置換后，一方面將擁有香港長城礦業相對的對價股權，該公司擁有5004C鋯鈦砂礦采礦權，運營后將具備一定的盈利能力；同時置換出目前盈利能力較弱的風電資產。這有利于改善公司資產質量和財務狀況，增強公司的盈利能力，助推公司持續穩定發展。

　　對風電態度陡變/

　　長征電氣對風電業務，可以說一夜之間態度大變。

　　2013年2月7日，長征電氣公告了新一輪增發預案。公司擬定向發行9523.80萬股，其中申銀萬國證券股份有限公司管理的寶鼎18期集合資產管理計劃認購4761.9048萬股，匯添富基金管理有限公司 （以下簡稱匯添富基金）的匯添富-銀河天成集合資產管理計劃認購4761.9048萬股。募集資金總額10億元，其中第一大募投項目即為2500千瓦抗凝凍直驅永磁風電發電機組生產基地項目（以下簡稱風機項目），該項目計劃投資4億元，其中擬投入募集資金3億元。

　　對于風機項目，長征電氣肯定了風電市場巨大的潛力、項目的盈利能力。據當時公告預計，項目建成后年均可實現營業收入（含稅）21.75億元，利潤總額約1.94億元，凈利潤總額約為1.65億元。同時公告宣稱，該項目“可填補國內抗凝凍風機的空白，項目建成后，該基地將成為西南地區最大的兆瓦級風電機組生產基地，也是中國目前唯一一家針對西南高原地形及氣候特點，量身打造的大功率風力發電機組生產基地。”

　　6月21日，長征電氣公告了定向增發預案的修訂案，將擬發行對象匯添富基金換成公司大股東銀河集團，募集資金總額、募投項目及投入金額均未改變。

　　但過了不到1個月，7月18日，長征電氣對定向增發預案進行了第二次修訂。新的增發預案中，融資10個億仍沒有變更，但投入4億的風機項目卻就此消失。募投項目僅有“CX1系列柜式氣體絕緣金屬封閉開關設備產業化項目”，計劃投入2.11億元，其余募集資金扣除發行費用后全部用于補充公司營運資金。

　　1個月時間，長征電氣已經將風機項目取消，將近8億元募集資金全部用于補充運營資金。在描述了風機項目可觀的盈利能力后，為何新的增發預案將其取消？《每日經濟新聞》記者當時曾致電長征電氣董秘辦，對方并不愿意多談，只表示以公告為準。在3個月后，長征電氣復牌公告，則宣布將已有的風電資產進行剝離。

　　風電業務成績斐然/

　　長征電氣在風電項目上曾傾注了大量心血，也取得了不少重大突破和成果。2009年年報顯示，公司控股的銀河風電公司2.5兆瓦直驅永磁風力發電機組項目取得重大突破，2.5兆瓦風力發電機組已2009年2月正式下線、6月7日完成吊裝、6月23日正式并網發電。2.5兆瓦風力發電機組的成功研發，為銀河風電公司開發和研制更大更先進風電機組打下了堅實基礎。

　　2010年年報中，長征電氣表示，公司自主創新研制的2.5兆瓦直驅永磁風力發電機組，已最終完成定型，各項指標均達到IEC標準的要求。隨著公司風電機組的定型和實現銷售，將大幅度提升公司的經營業績，改善公司的盈利能力。

　　2011年，長征電氣風機正式推向市場，且已經形成了北海、遵義和威海三大生產基地。在當年的年報中，公司表示在已具備的風電設備制造產業基礎上，公司開始探索風電產業的延伸，公司擬在北京成立“北京銀河長征新能源投資有限公司”，通過參與風電場的投資、開發，延長風電產業鏈，分散單一新能源產品生產的風險。同時，通過項目投資、運營、維護，為客戶提供新能源項目整體解決方案，爭取開辟新的利潤增長點。

　　而就在2012年年報的核心競爭力分析中，長征電氣稱，公司研發的2.5MW直驅永磁風力發電機組達到IEC標準，并通過中國電科院和GL的低電壓穿越測試，刷新了國內已通過低電壓穿越測試的風電機組的最大功率紀錄。

　　與此同時，2012年，長征電氣2010年的定向增發募投項目 “2.5兆瓦直驅永磁風力發電機組項目”也已經達到預定可使用狀態。

　　有業內人士提出質疑，經過近3~4年的技術積累以及市場鋪墊，且按照公司的說法，公司產品在該領域已經有較大競爭優勢。此外，對于風電業務，長征電氣已經度過了2012年最為困難的時期，且當前行業已經出現回暖，在上述背景下，公司卻因“近年國內風電行業低迷，截至本公告披露日仍未有明顯改善”為由，將這塊業務置換給大股東，這項交易的動機令人不解。

　　風電行業拐點或至/

　　《每日經濟新聞》記者也了解到，經過近兩年調整，風電行業近期確實表現出了諸多積極的跡象。

　　第一，風電行業2013年上半年合計招標8.8GW，同比增長1倍，雖然不及2011年中期的12.3GW，但是總量超過2012年全年的招標量。其中，今年一季度招標3.8GW，二季度招標5GW，招標量環比增加明顯。第二，風機吊裝企穩，2013年上半年風電裝機同比持平，為5.5GW。企業普遍預期下半年仍將有小幅增長。第三，消納好轉，2012年全年風電累計并網率已經超過80%，是2007年以來的新高。第四，能源局正在研究《可再生能源電力配額管理辦法》，要求各省2015年開始完成配額消納指標。隨著今年哈密到鄭州直流特高壓的投運，西北地區風電窩電的狀況將有進一步好轉。最后，審批權的下放以及可再生能源附加電價提高。

　　基于上述理由，行業人士認為，2013年上半年風電行業走出了低谷，已經迎來拐點。與此同時，近期在北京召開的國際風能大會上傳出消息，今年我國風電行業增長將恢復全球第一的位置。國家能源局官員表示，下一步將重點解決風電優先上網和全額收購的問題。另據上證報資訊了解，《促進風電產業健康發展若干意見》不久將正式出爐，力度堪比對光伏發電的扶持。

　　受基本面將持續改善的預期推動，近期二級市場風電概念股表現非常靚麗，9月初以來截至10月22日，龍頭股金風科技（002202，收盤價8.88元）漲幅已達51.28%。

　　此時，長征電氣卻將公司苦心經營的風電業務全部置換給大股東，對此，有券商行業分析師評價，長征電氣本次交易，有可能會賣在“地板”上。

　　針對上述情況，《每日經濟新聞》記者聯系了長征電氣董秘辦人士。該人士表示，對于風電行業判斷，可以看券商分析報告。

　　此前公司大舉投入風電項目且2010年風電募投項目剛完成不久，目前置換時機是否合適？該人士對此并未過多回答，只稱“我們的公告寫得很清楚。”

　　警惕非洲涉礦“畫餅”/

　　風電業務可能割在地板上，那本次置入的非洲礦產又是怎樣的情況呢？

　　盡管本次交易的評估報告還未出爐，不過《每日經濟新聞》記者瀏覽長征電氣大股東銀河集團網站時發現，莫桑比克鋯鈦礦項目，位于莫桑比克中部克里馬內海濱地區，采礦證顯示該礦區沿海約40公里，總面積231平方公里。

　　經過泰安市鈺鏹地質資源勘查開發有限責任公司于2010年10月16日對礦區四分之一優選區域的勘查報告，確定金屬重砂礦物986.8萬噸，其中鋯英石100.2萬噸、鈦鐵礦836.6萬噸、金紅石33.7萬噸、獨居石16.3萬噸，礦物價值約人民幣403.9億元。礦區勘探遠景預測，該礦區金屬重砂資源的遠景儲量大于2000萬噸，礦物價值超過人民幣1000億元。預計2013年實現2億元銷售收入，7000萬元利潤，2014年上半年全面達產，預計達產后年產鋯英石精礦5.5萬噸、鈦鐵精礦21萬噸、高鈦渣10萬噸、生鐵6萬噸。由于該礦品位高，且當地生產成本很低，項目盈利能力很強，可實現年銷售收入34.5億元，實現利潤超過10億元。遠景規劃產能還有繼續大幅提升的空間，該項目經濟效益十分可觀。

　　《每日經濟新聞》記者發現，由于上述信息屬于公開信息，面對如此巨大盈利能力，長征電氣在16日復牌后強勢漲停。

　　10月17日，長征電氣發布了一則澄清公告稱，以上數據為2012年11月銀河天成集團有限公司與非洲長城礦業控股有限公司簽署合作協議時，銀河天成集團有限公司所作出的預測，以上數據未經具備相關資質機構所評估或審計。且公司將盡快完成盡職調查工作，并對置換資產進行評估和審計，就置換資產的盈利預測等相關數據以公司公告為準。

　　針對上述情況，《每日經濟新聞》記者問及公司澄清公告是否是對 “可實現年銷售收入34.5億元，實現利潤超過10億元等”數據的否認時，長征電氣董秘辦人士表示是記者的理解問題。當記者追問，難道大股東在簽署協議的時候，對盈利預測沒有依據，是隨便說的嗎？該人士沒有回答。

　　值得注意的是，在發布澄清公告的次日，長征電氣近6個點高開后便大幅下跌，全日漲幅僅0.46%。隨后記者也聯系了上述礦產前期的評估機構，該公司科技與外事部人士表示，他們做了一部分評估工作，后期由于合同到期，公司就沒有跟了，就前期情況看，該礦開采條件還是不錯，儲量及品味也比較好，礦本身問題不大，但是否賺錢不好說。

　　有業內人士提出質疑，假設上述礦產真有如大股東前期預測的巨大盈利前景，為何大股東不自己獨享？另外，還如此大方將上市公司認為處于行業低迷的風電置產置入？對于本次非洲涉礦，投資者更應理性看待，警惕其中的“畫餅”風險。