摘要:

事件:風電板塊大漲5.79%,金風科技、天順風能和泰勝風能等8只風電概念股集體漲停。

行業事件成為催化劑。我們判斷,風電股大漲或與以下事件相關:1.近日英國能源大臣拜訪中國,為英國的下一代電站和海上風電場招商引資,并將與中國簽署有關海上風電的諒解備忘錄,提升國內發展海上風電和拓展海外市場的預期;2.哈鄭直流輸電示范項目年底有望通道投產,作為國內風火打捆遠距離輸電項目的首次嘗試,該項目對三北能源外送有借鑒意義,或可有效解決棄風問題,提升風電并網預期;3.

谷歌買下美國德克薩斯州附件的風能發電站,意義類似于巴菲特購買Sunpower電站,提振行業發展信心。

政策預期提前反映。風電和光伏面臨產能過剩和并網等相似問題,近幾月光伏重磅扶持政策密集出臺,加強了市場對風電政策的預期。目前國家能源局正制定《促進風電行業健康發展若干意見》并有望于年底出臺,該政策將加速“十二五”風電發展目標的實現,扶持力度若超預期將給板塊帶來政策主題機會。之前市場對風電關注甚少,對政策預期不高,年底政策超預期的可能性較大,本輪上漲提前反映部分預期。

行業回暖提供基本面支撐。2013年風電行業見底回暖趨勢明顯,預計新增裝機增長率10~35%。同時,三北地區推廣的風電清潔供暖改善風電并網瓶頸預期,可再生能源附加上調也保證補貼資金及時到位。隨著需求市場回暖,產能利用率提升攤薄固定成本,風機價格觸底反彈企穩,小幅改善毛利率,收入和毛利率雙升帶動業績復蘇。2013年多數風電上市公司中報業績同比大幅改善(例如金風科技凈利潤+28.6%,湘電股份凈利潤+219.7%),進一步增強風電回暖趨勢的確定性。從業績彈性的角度,整機和風塔龍頭受益最大。觀點詳見我們的專題報告《風電2013年回暖是大概率事件》