繁華落盡一場空。

昔日的國內(nèi)風電巨頭華銳風電（601558.SH），如今正為三年前精心布置的繁華大夢支付“巨額”賬單。

盡管上半年風電行業(yè)大舉復蘇之旗，但各方矛盾激發(fā)下，華銳風電日常經(jīng)營陷入巨大漩渦，報告期內(nèi)主營業(yè)務規(guī)模同比大幅收縮55.02%，凈利潤更巨虧4.57億元，僅半年時間就將去年全年盈利的5.99億元幾近回吐。

“華銳早前埋下的禍根幾乎一觸即發(fā)，可以說，證監(jiān)會的立案調(diào)查是整個事件的導火索�！币晃磺叭A銳風電公司人士對記者指出，“華銳為搶占市場進行的低價競爭戰(zhàn)略、只注重政府訂單關系維護不注重產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)的快速成長策略極具反噬作用，一旦政策基本面出現(xiàn)問題，對華銳絕對是重大打擊。”

“公關策略”的買單悲劇

事實上，自從今年3月10日華銳風電自曝財務造假“家丑”三天后，一系列連鎖反應就開始兇猛、應接不暇地呈現(xiàn)：先是3月中旬董事長韓俊良提交書面辭職書，尉文淵“臨危受命”；隨即5月伴隨1.8億財務造假被核實，公司被證監(jiān)會正式立案調(diào)查，其2011年發(fā)行的“11華銳01”、“11華銳02”公司債券信用等級從AA+調(diào)整為AA；其后7月初華銳風電再爆因涉嫌盜取商業(yè)機密被美國超導索賠8億元；8月31日，拖到最后一天發(fā)布半年報的華銳風電交出一份業(yè)績虧損考卷。

9月16日晚間，上交所對韓俊良的一紙譴責，為華銳風電整個“閃電”衰退劃上句號，而這場由盛至衰的演變僅6個月時間。

事實上，這個禍根早已埋下，這與剛被上交所公開譴責的主角不無關系。

除了上交所指出的“作為公司主要負責人，未能勤勉盡責，對產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、記賬過程中存在的虛報、造假行為負有不可推卸的責任”之外，韓俊良或還給華銳風電留下了“公關路線”高于質(zhì)量研發(fā)的基因，這讓華銳風電正以大幅壓縮成本的方式開始買單。

“前董事長韓俊良在任時，為搞定政府關系，將許多政府部門領導的親戚孩子納入公司正式崗位，很多‘官二代’只空有華銳的位置，不干活也能拿到穩(wěn)定工資。而后果就是公司部門臃腫、管理混亂。”前述華銳風電前員工告訴記者。

如今繁華大夢已經(jīng)落幕，華銳風電亦開始為前三年的虛假繁榮沉痛買單。面對撲面而來的盈利巨變，華銳風電開始大幅減員壓縮成本。

伴隨韓俊良正式下臺，受風電政策改變沖擊，其一直堅守的政府“公關”路線正式土崩瓦解，公司、龐大的管理機構(gòu)開始陸續(xù)被削減。

其中，華銳風電自2012年11月15日開始對開工不足崗位人員實行分批停工放假。截至報告期末，公司職工1975人，其中在崗人員1726人，放假人員249人。而2012年年末，公司尚有職工2027人，說明半年內(nèi)再度裁員52名。

與此同時，公司報告期內(nèi)對不符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略要求、缺少發(fā)展前景的子公司開展注銷和關閉工作。其中注銷公司達3家，擬繼續(xù)注銷或關閉公司達14家。

“價格屠夫” 產(chǎn)品授權(quán)多半靠買

以“公關路線”為代表的“市場高于技術”的華銳基因帶來的不僅是減員，還有以往對手們的兇猛反擊。

2013年上半年，受國家風電補貼的政策支持影響，風電行業(yè)開始企穩(wěn)復蘇，但昔日風電霸主華銳風電經(jīng)營卻出現(xiàn)巨大動蕩，首當其沖是其銷售量大幅下滑，2013年上半年公司營業(yè)收入僅為13.88億元，大幅下降55.02%，銷售費用更同比下降13.28%。

“風電行業(yè)市場轉(zhuǎn)型在即，客戶現(xiàn)在更看重產(chǎn)品價值，而業(yè)內(nèi)著名的價格屠夫華銳風電在被調(diào)查負面影響下，市場銷量一落千丈。”一位風電行業(yè)人士對記者表示。

其指出，與金風科技等專注自主研發(fā)核心技術不同，華銳風電的產(chǎn)品授權(quán)幾乎多半為購買而來，“韓俊良‘重市場不重技術’的兇猛低價競爭策略，無疑為后續(xù)華銳衰退埋下禍根�！�

這或是此前飽受“低價戰(zhàn)”之苦的競爭對手的反擊，“繼2012年后，今年上半年受負面影響的華銳風電的市場份額持續(xù)下降，華銳讓出的市場份額會被其他廠商瓜分，而另一方面，華銳風電是業(yè)內(nèi)著名的“價格屠夫”，華銳的衰落使價格戰(zhàn)有所緩和�！�興業(yè)證券雒風超點評道。

根據(jù)中國風能協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年競爭對手金風科技市場訂單占比高達23.3%，同期華銳風電僅為7.1%，繼聯(lián)合動力、明揚、想能風電、上海電氣之后排名第五。

此外，伴隨應收賬款回收吃力，公司壞賬計提激增。因銷量急速下降，上半年華銳風電應收賬款較去年同期的132.90億元縮減至91.05億元，但同期資產(chǎn)減值準備卻較上年同期增加167.40%至2.50億元。

對此，華銳風電將其解釋為“公司部分客戶現(xiàn)金緊張，且因部分地區(qū)電網(wǎng)消納問題導致風電場的收入和利潤下降，影響了部分客戶的支付能力，增加了公司應收賬款和壞賬風險�！�

但報告期內(nèi)公司壞賬風險已經(jīng)頗為嚴重，其中報告期內(nèi)按組合計提壞賬的應收賬款一項中，未逾期的應收賬款僅為54.90%，逾期應收賬款占比已經(jīng)高達46.1%，這意味著計提壞賬的應收賬款中，近半已經(jīng)逾期超過一年。

更為嚴重的是，由于壞賬賬齡越長、償還風險越大，而華銳風電逾期賬款中逾期1年內(nèi)的應收賬款占比僅為7.21%，而逾期1到2年、逾期2到3年的壞賬占比最多，分別為16.95%和11.04%，而逾期超過3年的壞賬占比總和則近10%，后續(xù)償債風險無疑較大。