能耗巨大的電機系統(tǒng)是國家節(jié)能政策的重點領域，也是"十二五"節(jié)能減排重點工程之一，工信部和質(zhì)檢總局近日發(fā)布了《全國電機能效提升計劃（2013-2015）》，預計將帶動近千億元的高效電機及相關設備需求。

　　影響八成工業(yè)用電

　　能耗巨大的電機系統(tǒng)是國家節(jié)能政策的重點領域，也是"十二五"節(jié)能減排重點工程之一。2011年，我國電機保有量約17億千瓦，總耗電量約3萬億千瓦時，占全社會總用電量的64%，其中工業(yè)領域電機總用電量為2.6萬億千瓦時，約占工業(yè)用電的75%。

　　雖然我國電機能效水平逐步提高，但總體能效水平仍然較低。從電機自身看，我國電機效率平均水平比國外低3至5個百分點，目前在用的高效電機僅占3%左右；從電機系統(tǒng)看，因匹配不合理、調(diào)節(jié)方式落后等原因，電機系統(tǒng)運行效率比國外先進水平低10-20個百分點。

　　低效電機的大量使用造成巨大的用電浪費。工業(yè)領域電機能效每提高一個百分點，可年節(jié)約用電260億千瓦時左右。通過推廣高效電機、淘汰在用低效電機、對低效電機進行高效再制造，以及對電機系統(tǒng)根據(jù)其負載特性和運行工況進行匹配節(jié)能改造，可從整體上提升電機系統(tǒng)效率5至8個百分點，年可實現(xiàn)節(jié)電1300億至2300億千瓦時，最終，相當于2、3個三峽電站的發(fā)電量。

　　政策支持多管齊下

　　但要推動這個電機能效提升，顯然需要國家有關部門的大力支持。根據(jù)最新政策信息，有關部門已對電機能效提升推出全方面優(yōu)惠政策支持，比如財政資金補貼、給予優(yōu)惠稅率，優(yōu)先給予電機系統(tǒng)節(jié)能改造綠色貸款等等，全力推進能效升級。

　　據(jù)上證報報道，工信部在今年4月份印發(fā)《2013年工業(yè)節(jié)能與綠色發(fā)展專項行動實施方案》，今年將重點推進實施電機能效提升和涉鉛行業(yè)綠色發(fā)展兩個專項計劃。計劃除設定具體目標外，更按月、按季度設定進度要求，政策和中央財政支持力度不斷加強。

　　而此前的2012年5月，國家借由《中小型三相異步電動機能效限定值及能效等級（GB18163－2012）》的發(fā)布，大幅節(jié)能電機的準入門檻，明確限制普通能效電機的生產(chǎn)銷售。同年11月，財政部、國家發(fā)改委、工信部出臺關于高效節(jié)能通風機、水泵、空氣壓縮機的補貼政策。

　　再算上2011年3月，國家財政部和國家發(fā)改委聯(lián)合出臺了《關于印發(fā)節(jié)能產(chǎn)品惠民工程高效電機推廣實施細則的通知》，我國實際上已經(jīng)形成了限制、推動、補貼、規(guī)劃落實等一系列的行業(yè)推動機制。

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　　證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）06月25日訊

　　千億元市場待開發(fā)

　　在這種情況下，日前發(fā)布的全國電機能效提升計劃（2013-2015）對高效電機的推廣效果更加值得期待。

　　在具體目標上，相關計劃提出，到2015年，實現(xiàn)電機產(chǎn)品升級換代，50%的低壓三相籠型異步電動機產(chǎn)品、40%的高壓電動機產(chǎn)品達到高效電機能效標準規(guī)范；累計推廣高效電機1.7億千瓦，其中2013年推廣2700萬千瓦，2014年推廣5400萬千瓦，2015年推廣8900萬千瓦。

　　對照淘汰路線圖，企業(yè)按照落后電機淘汰目標任務，制定3 年的淘汰計劃，淘汰在用低效電機1.6億千瓦，實施電機系統(tǒng)節(jié)能技改1億千瓦，其中，2013年改造電機系統(tǒng)3000萬千瓦，2014年改造3000萬千瓦，2015年改造4000萬千瓦。

　　合并計算，未來3年內(nèi)要累計推廣高效電機1.7億千瓦以及實施電機系統(tǒng)節(jié)能技改1億千瓦，據(jù)此估算，高效電機及相關設備需求接近千億元。隨著能效提升計劃的推進，高效電機市場需求將逐步釋放，逐年遞增。

　　從具體產(chǎn)業(yè)上說，主營高效電機的企業(yè)自然直接受益本次計劃，而高效電機上游關鍵配套材料供應商同樣受益匪淺，比如絕緣材料、硅鋼片、晶體管等。值得注意的是，本次計劃明確提出了要推動安全可靠的絕緣柵雙極型晶體管（IGBT）等電力電子芯片及拈在電機節(jié)能領域的推廣應用。IGBT具有節(jié)能效率高，便于規(guī)模化生產(chǎn)，較易實現(xiàn)節(jié)能智能化等優(yōu)點，目前工業(yè)控制是IGBT最大的應用領域。在IGBT研發(fā)生產(chǎn)方面具備優(yōu)勢的企業(yè)必然將受益本次電機能效提升計劃。

　　天壕節(jié)能(12.480,0.00,0.00%)：公司以合同能源管理模式從事余熱發(fā)電項目的投資建設及運營管理，是目前國內(nèi)以合同能源管理模式投資余熱發(fā)電項目最多的公司之一。公司年初收購河南遠東新世紀(12.42,-0.38,-2.97%)60%股權，切入高效電機市場，遠東新世紀入選國家第二批高效電機推廣目錄，其在建的500萬千瓦高效節(jié)能電機生產(chǎn)線，將于2013年和2014年分兩期投產(chǎn)，公司有望在高效電機市場需求爆發(fā)中分一杯羹。

　　華微電子(4.48,0.04,0.90%)：公司是國內(nèi)最大內(nèi)資半導體功率器件生產(chǎn)企業(yè)之一，在BJT（雙極結(jié)型晶體管）產(chǎn)品領域具備一定優(yōu)勢，兼顧IGBT、FRD、VDMOS 等新型電力電子功率器件產(chǎn)品。公司在今年1月底設立的合資公司致力于智能功率拈、大功率IGBT 拈的研發(fā)制造與銷售，進入變頻家電和工業(yè)伺服領域。公司一季度盈利能力提升，業(yè)績增長68%。

　　湘電股份(5.91,0.00,0.00%)：公司是交直流電機領域龍頭企業(yè)，也是高效電機領域標桿企業(yè)。公司電機類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，多種型號電機產(chǎn)品入選國家高效電機推廣目錄，曾擔綱國家制定的高效電機推廣任務。大型風機是公司另一大主業(yè)，因為風電周期影響，去年業(yè)績大幅虧損，不過風機業(yè)務已經(jīng)逐步企穩(wěn)，一季度公司業(yè)績已經(jīng)扭虧為盈。

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　　證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）06月25日訊

　　【個股研報】

　　天壕節(jié)能（300332）：風格轉(zhuǎn)換，重在干熄焦領域拓展

　　機構(gòu)：國泰君安撰寫時間：2013-05-27

　　干熄焦規(guī)納觀，適合EMC余熱發(fā)電。我國獨立焦化廠產(chǎn)能占全行業(yè)的70%左右，其中大部分未配臵余熱發(fā)電裝臵。估計到15年，焦化行業(yè)裝機潛力接近200萬千瓦，接近公司現(xiàn)有裝機規(guī)模的8倍左右。干熄焦生產(chǎn)連續(xù)，單個項目裝機較大，行業(yè)資金緊張，適合推廣EMC余熱發(fā)電。

　　公司余熱發(fā)電業(yè)務風格轉(zhuǎn)換，重點由玻璃、水泥轉(zhuǎn)向干熄焦領域。1）玻璃、水泥行業(yè)優(yōu)質(zhì)項目基本開發(fā)完畢，裝機的規(guī)模效應也弱于干熄焦余熱項目；2）干熄焦單個項目裝機大于以往項目，適合公司迅速壯大；3）從公司過往的項目開發(fā)風格判斷，公司不會僅僅在干熄焦行業(yè)簽訂一個合同，應當會形成連續(xù)開發(fā)的效果。

　　資金不是成長的煩惱。余熱發(fā)電ROIC達到10%，考慮杠桿，ROE可高達20%，遠高于市政項目8%的ROE。綜合考慮現(xiàn)有的現(xiàn)金規(guī)模、現(xiàn)金流、財務杠桿，我們認為，公司到2016年，保持年均50%的利潤增速沒有問題。項目拓展將是成長關鍵。

　　盈利預測與投資建議。我公司市場開拓能力、管理層的進取精神已有過往業(yè)績證明，應當關注公司市場空間及業(yè)績的長期增長前景，分享節(jié)能產(chǎn)業(yè)的歷史機遇。短期合同釋放帶來的“催化劑”效應難以把握，建議采取“買入持有”的投資策略。

　　參照已知項目，預計公司2013-2015年EPS分別為0.41、0.65、0.72元。維持“增持”評級，上調(diào)目標價至16.3元，對應2014年25倍PE。

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　　證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）06月25日訊

　　【個股研報】

　　華微電子（600360）：邁向高端，預留渠道

　　機構(gòu)：興業(yè)證券(9.43,-0.08,-0.84%)撰寫時間：2013-01-28

　　事件：

　　公司1月25日發(fā)布對外投資公告，公司擬與上海杰辰企業(yè)發(fā)展有限公司共同投資設立吉林華微斯帕克電氣有限公司。斯帕克電氣公司注冊資本人民幣3000萬元，公司將以貨幣出資2715萬元，占擬設立公司注冊資本90.5%。合資公司未來將致力于智能功率拈、大功率IGBT拈的研發(fā)制造與銷售。

　　點評：

　　智能功率拈廣泛應用于變頻家電領域：智能功率拈（Intelligent Power Module，IPM）是以IGBT為內(nèi)核的先進混合集成功率部件，由IGBT和優(yōu)化的門極驅(qū)動電路，以及快速保護電路構(gòu)成。由于IPM內(nèi)部集成了邏輯、控制、檢測和保護電路，使用起來方便，不僅減小了系統(tǒng)的體積以及開發(fā)時間，也大大增強了系統(tǒng)的可靠性，這種集成使客戶能夠縮短產(chǎn)品上市時間，更快地將創(chuàng)新技術帶給最終用戶，因此在電力電子領域得到了越來越廣泛的應用。IPM主要應用領域包括：變頻冰箱、變頻洗衣機、變頻空調(diào)、變頻風機、工業(yè)伺服變頻電機驅(qū)動的應用，也包括混合動力或純電動汽車、高鐵、電力、裝備制造等領域。我國是白色家電生產(chǎn)大國，變頻家電符合節(jié)能減排、綠色環(huán)保的發(fā)展方向，白色家電產(chǎn)品的重要增值賣點，是家電產(chǎn)品更新?lián)Q代的發(fā)展方向，并開始從變頻空調(diào)、變頻冰箱向變頻洗衣機及小家電領域擴散，智能功率拈的國內(nèi)市場空間十分廣闊。

　　盈利預測及投資評級：

　　2012年半導體市場需求疲弱導致公司產(chǎn)能利用率不足、毛利率水平大幅下降，同時政府補貼較同期減少，造成公司2012年業(yè)績同比出現(xiàn)下滑。2013年行業(yè)基本面較2012年有所改善，需求溫和復蘇，供給擴張趨緩，有利于公司產(chǎn)能利用率水平和盈利水平的恢復。公司投資設立華微斯帕克，進入智能功率拈領域，產(chǎn)品、技術向高端升級，非公開增發(fā)項目將進一步提升高端產(chǎn)品產(chǎn)能與原材料自給能力，應該說未來2，3年內(nèi)公司整體業(yè)務平臺將向高端升級，期待公司盈利能力與業(yè)績也隨之同步提升。公司高級管理人員及公司大股東在2012年3季度起通過二級市場相繼增持公司股票，也體現(xiàn)了其對公司未來發(fā)展前景的信心。

　　預計2011年至2013年公司每股收益至0.07元、0.11元、0.17元的盈利預測，考慮到公司在功率半導體領域的工藝平臺積累及其行業(yè)地位，維持公司“增持”評級。