申科股份堅持以科技創新為主導，先后開發了DQY系列端蓋式球面滑動軸承、VTB系列推力滑動軸承、60萬千瓦汽輪發電機可傾瓦軸承、ZQK系列座式滑動軸承以及電機用ZH型動靜壓座式滑動軸承等新產品。其中，DQY系列端蓋式球面滑動軸承、60萬千瓦汽輪發電機可傾瓦軸承、ZQK系列座式滑動軸承已被評為國家重點新產品。 www.zcwz.com
    申科股份堅持以科技創新為主導，先后開發了DQY系列端蓋式球面滑動軸承、VTB系列推力滑動軸承、60萬千瓦汽輪發電機可傾瓦軸承、ZQK系列座式滑動軸承以及電機用ZH型動靜壓座式滑動軸承等新產品。其中，DQY系列端蓋式球面滑動軸承、60萬千瓦汽輪發電機可傾瓦軸承、ZQK系列座式滑動軸承已被評為國家重點新產品。 www.zcwz.com
    厚壁滑動軸承專業供應商，領軍進口替代。申科股份主要產品為厚壁滑動軸承及其部套件，產品廣泛應用于大中型電動機、大型機械設備、大型發電設備等機械設備。厚壁滑動軸承是重要的機械基礎零部件，系國家工業和信息化部提出重點發展行業之一。 www.zcwz.com
　　公司合理價格區間在14.80 - 18.50元。預測11-13年公司EPS：0.50元，0.74元和0.96元。根據公司所處行業的平均估值，以公司2012年合理市盈率范圍在20-25倍計，對應合理價格區間為14.80 - 18.50元。 www.zcwz.com
　　主機廠商配套市場國產化加速，公司穩步增長有保障。近幾年來，主機廠商自制生產和進口比例不斷降低，國內專業供應商市場份額不斷提高。 www.zcwz.com
　　主要原因是主機廠商受技術能力與生產能力限制，更傾向于將軸承及其部套件等部件外包給專業廠商協作生產。而隨著管理理念和界定標準上不斷規范，下游客戶更加注重合理節約成本。我們預計厚壁滑動軸承及其部套件業務將實現較快增長。厚壁滑動軸承市場規模約42.03億元，增速約10％;部套件市場規模約38億元，為新拓展領域，增速遠高于軸承增速，部套件業務將成為公司未來業績快速增長點。 www.zcwz.com
    國內滑動軸承行業，海外知名企業市場份額較高，如德國RENK（倫克）軸承、美國KINGSBURY（金斯佰利）軸承、英國MICHELL（米歇爾）軸承、美國GBB軸承等四家厚壁滑動軸承生產商。2010年，公司國內厚壁軸承市場份額達到4.95％，領軍內資制造商的進口替代進程。 www.zcwz.com
　　客戶粘性是公司的核心競爭優勢：高端工業軸承有著定制化、轉換成本高的產品特征，所以客戶粘性較強。公司在三大下游領域，擁有優質而穩定的客戶資源優勢、領先的技術與研發優勢、完整的產品系列優勢以及突出的定制化制造能力優勢。長期來看，公司的經濟護城河較強，行業地位有望在技術的不斷積累中穩步提高。 www.zcwz.com
　　未來兩年高速滑動軸承有望成為公司新的增長極。幕投項目志在開拓高速滑動軸承領域。據統計，目前進口高速滑動軸承可替代市場規模約為10億元，僅西氣東輸二線工程需求保守估計就達5億元，明后兩年為國內天然氣管網建設中增壓站的大幅建設期，對高速滑動軸承的需求有個集中拉動。申科股份借此契機，憑借現有客戶資源與產品性價比優勢，有望創造第二個業績快速增長點。 www.zcwz.com
　　風險提示：高速軸承市場開拓的不確定性，公司的客戶集中度高，下游路徑依賴。 www.zcwz.com