一、趨勢分析

　　1、本周行情概述

　　本周上海螺紋鋼期貨受加息等利空因素影響沖高回落。螺紋鋼1105 主力合約上行至4554 后回落調整，周末收市價4413；相對高點回落3.1％。

　　2、下周行情預測

　　螺紋鋼1105 主力合約尚未跌破上升趨勢線，目前已獲得30 日均線支撐，有蓄勢沖漲跡象.
　　二、因素分析

　　1、需求開始轉旺。

　　中國采購經理人指數(PMI)9 月份為53.8％，比上月上升2.1 個百分點，創下了近4個月以來的高點，已是連續18 個月保持在50％以上。9 月份全國固定資產投資同比增幅繼續在20％以上，其中房地產投資增幅超過3 成。重要工業產品中，汽車產量同比增長17.8％，工業鍋爐產量增長19.5％， ,機床產量同比增長32％，鋼質船舶產量增長47.6％。

　　其它機電產品產量，如工程機械、家用電器也都以較大幅度增長。進入9 月份以后，盡管受到世界經濟復蘇緩慢、反傾銷、出口退稅降低等因素的困擾，但中國鋼材(4310,7.00,0.16％)出口依然保持大幅增長態勢。據海關統計，今年9 月份全國鋼材出口量為301 萬噸，環比增長7.5％，同比增長22％。1—9 月份出口鋼材3394 萬噸，增長116％。預計全年鋼材出口量達到4000 萬噸問題不大，將顯著高出上年水平。

　　2、供給繼續減少。

　　9 月全國粗鋼產量為4795 萬噸，環比下降7％，同比下降5.9％，粗鋼產量年內首次低于5000 萬噸。同期全國鋼材產量(含統計中的重復計算，下同)6543 萬噸，環比下降6.1％，同比增長4.5％。今年1—9 月份累計，全國粗鋼產量47453 萬噸，增長12.7％；鋼材產量59985 萬噸，增長19％，均為回落態勢。

　　3、建筑鋼材冬儲成本加大。

　　一年一度的鋼材“冬儲”期將至，以目前的出廠鋼價來推算，今年市場的“冬儲”成本或將創出歷史新高，建筑鋼材噸價4000 元以上的“冬儲”成本，此前只在2007年出現過。這將給市場帶來不確定性。目前，鋼鐵原料價格依然堅挺，這也是現貨鋼價難見明顯回落的一個重要支撐。在進口礦市場上，由于鋼廠成本壓力過大，基本以維持正常的庫存水平為主，近期的采購不十分積極，市場觀望氣息濃厚。但是由于目前港口資源較緊，商家也不愿降價出貨。63.5％品位的印度粉礦噸價已連續6 天維持在162 美元的價位上。

　　4、通脹壓力有增無減。

　　1—9月食品價格上漲8.0％，目前食品和居住對物價上漲的推動效應超過90％。9月的CPI漲3.6％，創23個月來的新高。預計10月份的CPI漲幅將更高，直到12月份才會有所下降。在當前通貨膨脹、資產價格泡沫等宏觀風險顯著上升的趨勢下，央行10月20日首次啟動加息就已經向外界表明對通脹的關注高度。此外，這也是“連續三個月超過3％就成為加息的依據”的一個節點(7月CPI為3.3％、8月CPI為3.5％、9月CPI為3.6％)。按照此依據和姚景源的分析，可以預見，央行年內至少還將再加息一次。當然，判斷物價是否出現逆轉，長期來看，關鍵在于貨幣的發行速度與規模，以及對應的GDP和城鄉居民收入的增長。從我國改革開放以來的數據看，貨幣的發行量大大超過了當年的經濟增長需求，10年來，廣義貨幣(M2)的規模增長了400％，而GDP只增長了106％，CPI增長了39％。而根據年初設定的貨幣信貸增長目標，2010年M2將保持17％左右增速，新增人民幣貸款規模將控制在7.5萬億元左右。不過，這個目標落實的壓力依然巨大，央行發布的最新統計數據顯示，9月份我國新增人民幣貸款5955億元，同比多增788億元。截至9月末，M2同比增長19％，狹義貨幣(M1)同比增長20.9％。而截至三季度，人民幣新增貸款達到6.3萬億元，已占到全年7.5萬億元規模的84％，突破了“3∶3∶2∶2”的季度指標所要求的比例�？梢�，在全球經濟復蘇復雜的形勢下，要落實這個問題，挑戰非常大。高速增長的貨幣引起較為嚴重的通脹是極有可能的。從我國貨幣超發的歷史可以看到，貨幣超發與物價的上漲是有著明顯的相關性。1985年至1987年的高通脹期間，1987年12月M1同比增速高達26.70％；1992年至1996年的高通脹期間，M1同比增速持續高于30％，1993年12月甚至高達38.80％；2007年至2008年間，M1同比增速持續高于20％，人們的生活成本急劇飆升，CPI最高曾達8.7％的水平。

　　三、結論

　　受需求開始轉旺，供給繼續減少，建筑鋼材冬儲成本加大及通脹壓力有增無減影響，前期漲勢較弱的鋼材期貨開始補漲。