盡管市場對鋼鐵板塊的補漲抱有很大期待,但在10月18日鋼鐵板塊上漲僅一天后,整個板塊就上演了領(lǐng)跌兩市的回調(diào)行情,滬深股市10月19日鋼鐵板塊下跌,板塊內(nèi)超7成個股下跌,顯示市場對鋼鐵板塊的信心不足。

　　業(yè)內(nèi)分析認為,目前鋼鐵板塊的股價正是整個行業(yè)和行業(yè)內(nèi)公司未來盈利預(yù)期的提前反映。

　　“現(xiàn)貨價格短期內(nèi)將小幅波動,近期可能會有一輪反彈。但從長期走勢來看,我是看空的。”聯(lián)合金屬網(wǎng)分析師張平近日在接受《投資者報》采訪時,對未來一段時期的鋼鐵價格走勢作出這樣的判斷。

　　持類似觀點的還有著名鋼鐵市場專家馬中普,他表示,未來鋼鐵價格將呈反復(fù)震蕩波動的趨勢。由于總體來說鋼鐵現(xiàn)貨價格不會有大幅提升,因此鋼鐵企業(yè)的盈利狀況也并不樂觀,“估計也就是微利狀態(tài)”。

　　雖然如此,近日眾多機構(gòu)對鋼鐵板塊的走勢卻普遍樂觀,多家機構(gòu)認為,鋼鐵股估值已經(jīng)接近歷史最低水平,而通脹、人民幣升值等因素將提高行業(yè)的盈利和估值,鋼鐵板塊未來走勢將強于大市。

　　庫存維持高位 通脹難振鋼價

　　“今年并不能由需求的增減判斷鋼價的走勢,主導(dǎo)鋼材行情的是國家的經(jīng)濟政策,比如5月份出口退稅政策的取消,對房地產(chǎn)行業(yè)的打壓以及淘汰落后產(chǎn)能,包括后期節(jié)能減排的整頓等等。”聯(lián)合金屬網(wǎng)分析師張代坤總結(jié)說,在宏觀政策的影響下,受制于下游行業(yè)（房地產(chǎn)、汽車等）需求的疲弱,鋼鐵價格基本維持低位震蕩的走勢。

　　近期,國內(nèi)面臨通脹壓力,大宗商品普漲。但張代坤認為,目前鋼材自身市場性能周期與通脹大環(huán)境相背離——自出口退稅取消后,國內(nèi)鋼材庫存就節(jié)節(jié)攀升,鋼材市場盡可能地維持穩(wěn)步下降的態(tài)勢,10月鋼鐵行業(yè)的主要任務(wù)也是消化庫存,這就造成了本輪通脹沒有撬動鋼材產(chǎn)品,鋼材近期在大宗商品中表現(xiàn)最弱。

　　研究機構(gòu)莫尼塔最新的研究報告認為,國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量釋放仍然受到節(jié)能減排政策的壓制。在鋼材需求持穩(wěn)的背景下,鋼材去庫存化有望重新啟動。但是也不排除受到流動性泛濫沖擊造成去庫存化出現(xiàn)波折的可能性。

　　“目前鋼材的庫存還是比較高的,下游的需求也沒有出現(xiàn)太大的增幅,因此近期的市場并不是很看好。從總體上來說,鋼材依然供大于求。”張代坤則認為,未來由于需求面沒有大的改善,鋼材價格仍將看空。

　　對于近期鋼鐵股的上漲,張代坤表示,“這并不是出現(xiàn)需求的增加或者出現(xiàn)鋼材價格大增帶動的,主要還是市場炒作的因素更多。即使短期內(nèi)炒作上去了,后期由于沒有業(yè)績增長,股價下跌的可能性更大。”

　　三季度盈利悲觀

　　由于鋼價低迷,因此鋼鐵企業(yè)的盈利狀況表現(xiàn)也不太理想。

　　“鋼鐵企業(yè)三季度盈利狀況不好,由于鐵礦石價格的壓力,加上7、8月份產(chǎn)品價格很低,鋼鐵企業(yè)目前整體上還處于微利的狀態(tài)。”馬中普告訴記者。他表示,由于四季度鋼價將窄幅震蕩,鋼鐵企業(yè)的盈利同樣不樂觀。

　　據(jù)悉,7月由于鋼價處于底部,許多公司陷入虧損,但8月鋼價出現(xiàn)反彈,9月鋼價又受到節(jié)能減排政策的刺激,鋼企盈利逐步恢復(fù),基本彌補了虧損,目前鞍鋼(000898)、武鋼、馬鋼、太鋼、河北鋼鐵(000709)等多數(shù)鋼鐵企業(yè)處于盈虧平衡或微利的狀態(tài)。

　　近期,鋼鐵企業(yè)在節(jié)能減排風(fēng)暴中首當(dāng)其沖。馬中普認為,當(dāng)前國家的節(jié)能減排對鋼價影響不大。“雖然由于部分產(chǎn)能受到限制,鋼價小幅走高,但國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能彈性巨大,一旦需求釋放,產(chǎn)能隨時會跟著釋放出來。”

　　“就目前的形勢看,能影響中國鋼鐵企業(yè)盈利狀況的只有國際市場,但這不會在今年,而是在明年下半年發(fā)生。”馬中普判斷,未來出口將是解決鋼鐵行業(yè)低迷的關(guān)鍵。

　　盡管鋼價預(yù)期不佳,不過中金公司認為,擁有領(lǐng)先產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的寶鋼和區(qū)域性、資源優(yōu)勢公司,如西寧特鋼、凌鋼、八一鋼鐵、酒鋼等仍將有不俗的業(yè)績表現(xiàn)。

　　中金公司分析,由于旺季需求啟動,保障房建設(shè)年底之前將加速推進;節(jié)能減排政策對產(chǎn)量的影響到年底前仍將持續(xù);加上海外流動性放松推高礦價,對鋼價形成支撐,因此四季度鋼價將震蕩向上,鋼企盈利改善。

　　擁有自有礦石和簽訂四季度協(xié)議價的鋼廠能鎖定部分成本,抵御現(xiàn)貨礦價上漲的風(fēng)險,盈利將有顯著提升。因此,中金公司近期將寶鋼、太鋼、酒鋼、西寧特鋼和八一鋼鐵2010年盈利預(yù)測上調(diào)15％~22％,并相應(yīng)上調(diào)2011年盈利預(yù)測7％~20％。

　　機構(gòu)看多板塊

　　Wind數(shù)據(jù)顯示,目前鋼鐵板塊的平均市凈率不到1.5倍,而其他行業(yè)市凈率（PB）平均在2.6倍,鋼鐵股的市凈率已經(jīng)接近歷史最低水平,具有較高的估值安全邊際;從市盈率看,鋼鐵板塊的動態(tài)市盈率（PE）為18倍,同樣處于低位區(qū)域。

　　中金公司18日發(fā)布的研究報告指出,鋼鐵板塊是年初至今跌幅最大的板塊之一,目前股價和估值仍處于周期底部,A股行業(yè)平均PB僅1.42倍,而2003年至今行業(yè)PB的均值為1.77倍,較目前估值水平高出約25％。鋼鐵板塊仍有較大上漲空間。

　　“鋼鐵板塊目前估值水平非常低,已具備蓄勢待發(fā)之勢。”國信證券在最近的鋼鐵行業(yè)研究報告中也做出同樣判斷。

　　中信證券此前發(fā)表鋼鐵行業(yè)研究報告認為,受節(jié)能減排推動,鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,盈利能力明顯改善;同時,人民幣升值等因素將提高行業(yè)的盈利和估值。中信證券推薦關(guān)注三類投資主線:第一類是業(yè)績彈性大的公司,如八一鋼鐵（600581.SH）,凌鋼股份（600231.SH）;第二類是長期增長的特殊鋼和高檔板材公司,如大冶特鋼(000708)（000708.SZ）、寶鋼股份（600019.SH）、新興鑄管(000778)（000778.SZ）等;第三類是受益于升值的鐵礦資源公司。

　　齊魯證券最新研究報告則指出,總體來看后期礦價仍將繼續(xù)攀升,繼續(xù)看好鐵礦石類上市公司,重點仍然是之前推薦的礦石四小虎:創(chuàng)興置業(yè)、金嶺礦業(yè)(000655)、凌鋼股份、西寧特鋼等;同時,行業(yè)兼并重組將成為2011年的關(guān)注重點,建議重點關(guān)注寶鋼、鞍鋼、本鋼板材(000761)。