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A股市場大幅調(diào)整，而有色金屬期貨價格卻在節(jié)節(jié)走高，其中的佼佼者依舊是銅。LME銅電3在26日盤中達(dá)到了每噸7060美元，而上期所的銅主力合約1003在26日的盤中也達(dá)到了55900元/噸的新高。
雖然此后價格出現(xiàn)回落，截至記者完稿時倫銅電3收于每噸6923.5美元，自11月中旬以來已上升了5.81％。在國際銅價的帶動下，滬銅主力合約1003在26日上漲0.91％，報收于55330元/噸，不到半月已上漲了7.66％。
“銅價漲勢或?qū)⒀永m(xù)到明年上半年�！焙霕I(yè)期貨有色金屬分析師周洪忱告訴記者，“而各種跡象表明，現(xiàn)在的銅期貨市場，像極了2005年四季度時的情形。”實際上，在之后的2006年上半年，LME銅價曾一路飆升，創(chuàng)下了每噸8800美元的歷史天價。
歷史會重演嗎？
價格與庫存皆上漲
“與2005年四季度時一樣，現(xiàn)在的銅期貨市場也是價格與庫存同步上漲�！敝芎槌老蛴浾弑硎�
“眾所周知，近三年來，LME銅庫存與銅價的走勢保持著較好的負(fù)相關(guān)性，庫存高了，價格就會降下來。”周洪忱告訴記者，“但從今年7月份以來，LME銅庫存的增加并沒有阻止銅價的上漲，而是出現(xiàn)了反季節(jié)上漲，這種情況在2005年四季度曾出現(xiàn)過�！�
11月24日的數(shù)據(jù)顯示，LME銅庫存已增加至429，650噸，自7月份以來連續(xù)增長，目前的增幅已經(jīng)高達(dá)40％，達(dá)到半年以來的最高水平。
“高庫存就像一把達(dá)摩克利斯之劍，時刻壓制著價格繼續(xù)向上。但是交易總是相互的，高庫存也表明越來越多的多頭愿意在較高的價位買銅�！睎|證期貨金屬部經(jīng)理阮凱向記者解釋道。
周洪忱告訴記者，2005年第四季度，也是在LME銅庫存增加的同時，銅價振蕩著上漲。
“當(dāng)時LME銅庫存從9月時的8萬噸，漲到了年底的9萬多噸，但是價格也從每噸3500美元漲到了年底每噸4500美元�！敝芎槌辣硎�。
然而到了2006年上半年，LME銅庫存卻出現(xiàn)了一波大幅回落，而對應(yīng)的銅價則出現(xiàn)了快速上漲的走勢。
“庫存下降，代表需求強(qiáng)勁，刺激多頭繼續(xù)做多，價格自然能夠快速上升。從近期LME銅注銷倉單比例(小于1％)來看，近期庫存出現(xiàn)減少的可能性非常小，對應(yīng)銅價振蕩上漲的可能性很大。而一旦注銷倉單大幅增加的情況出現(xiàn)，銅庫存將再次出現(xiàn)大幅減少，屆時，銅價的上漲將有望進(jìn)入快速上漲期。這與2006年上半年會非常相似。”周洪忱說。
而在2006年上半年，LME銅價從年初的4400美元/噸，躍至5月時每噸8800美元，徹底地翻了一番。
純資金推動？
銅價是否真能如周洪忱所言，再度走出波瀾壯闊的行情，市場各方看法不一。
“現(xiàn)在的情形與2005年四季度并不相同，那時銅市場需求非常好，公司訂單很多，而現(xiàn)在銅的需求根本跟不上價格�！比顒P認(rèn)為歷史并不會重演。
據(jù)悉，當(dāng)前的銅價上升，完全是受資金推動的影響。
“現(xiàn)在的銷量很差，下游消費起不來，現(xiàn)貨價格跟著期貨走，我們的現(xiàn)貨都是貼水(低于遠(yuǎn)期價格)賣的�！鄙虾＿~科金屬一位工作人員告訴記者。
而一位銅桿生產(chǎn)商向記者表示，高企的銅價令很多用銅企業(yè)不敢消費�！皟r格真是太高了，我們是生產(chǎn)多少(銅桿)就買多少(銅)，萬一買多了，價格跌下不就虧了？”據(jù)該銅桿生產(chǎn)商反映，銅桿的需求也并不景氣，“是資金把期銅炒高的，和需求不搭邊�！彼f。
而一位上海的期貨操盤手劉振濤甚至對銅的后市完全看空。
“如果是半年前，我也認(rèn)同明年將迎來銅期貨的大牛市的觀點。但是今年7月的走勢成了轉(zhuǎn)折點�！眲⒄駶硎荆话闩Ｊ衼砼R前，盤面上會構(gòu)筑雙底行情，在年中時價格應(yīng)會有大幅回落。
“但是7月份銅價卻是一路走高，漲勢兇猛，隨后便處于整理狀態(tài)。”劉振濤認(rèn)為，如今銅市行情再度卷土重來，實際是拉升逃命的走勢�！斑@表明2010年的銅價，將不容樂觀。”
然而廣發(fā)券商有色金屬研究員肖征卻提出了不同的看法。
“2006年的那一輪大行情，大家都覺得不會繼續(xù)大漲，結(jié)果都被逼死了�，F(xiàn)在的情形與當(dāng)時有點類似�！毙ふ鞅硎�，“雖然價格受資金推動因素明顯，但從目前的盤面來看，期貨合約呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高之勢，這代表市場對后市更為看好。”
有色板塊受大盤拖累
歷史行情顯示，遠(yuǎn)近價差的拉開，對銅價的影響頗深。
“一般在行情下跌進(jìn)入尾聲時，近期價格均高于遠(yuǎn)期，現(xiàn)貨強(qiáng)于遠(yuǎn)期合約，由現(xiàn)貨引導(dǎo)的上漲行情開始啟動，隨著價格的上漲，近遠(yuǎn)期的價差逐漸縮�。划�(dāng)遠(yuǎn)期價格高于近期價格并且價差在拉大的時候，銅價一般處于加速上漲行情當(dāng)中，一波大行情對應(yīng)的銅價高點一般在價差出現(xiàn)拐點時形成。”周洪忱向記者解釋道。
“最近銅價進(jìn)入遠(yuǎn)期拉漲階段，而從季節(jié)性來看，現(xiàn)階段現(xiàn)貨市場消費略弱，而市場對遠(yuǎn)期價格較為看好，所以會出現(xiàn)遠(yuǎn)期拉漲近期的情況，從這方面看，銅價短期仍有一定的上漲空間�！敝芎槌勒f。
肖征認(rèn)為，在通脹預(yù)期和貨幣貶值兩項因素結(jié)束之前，以銅為代表的有色金屬市場存在繼續(xù)上漲的空間。“黃金的情形最好，幾乎天天在漲，銅會受到供需的一些影響，但基本面還算不錯的�！�
而在26日，受金價走強(qiáng)和倫敦銅創(chuàng)年內(nèi)新高影響，A股市場早盤有色股均呈現(xiàn)大幅高開走勢，近期抗跌明顯的銅陵有色(21.68,-1.81,-7.71％)開盤直接跳空高開，隨后股價一路震蕩向上。隨后大盤雖然跳水，有色板塊亦隨大盤下跌，但以2.22％的跌幅位列強(qiáng)勢板塊的第13位。
“有色股今天是明顯受累大盤，但大宗商品期貨表現(xiàn)不錯，而期貨一般會領(lǐng)先于股票，所以有色股的趨勢還是會向好。”一位券商有色研究員告訴記者。
雖然此后價格出現(xiàn)回落，截至記者完稿時倫銅電3收于每噸6923.5美元，自11月中旬以來已上升了5.81％。在國際銅價的帶動下，滬銅主力合約1003在26日上漲0.91％，報收于55330元/噸，不到半月已上漲了7.66％。
“銅價漲勢或?qū)⒀永m(xù)到明年上半年�！焙霕I(yè)期貨有色金屬分析師周洪忱告訴記者，“而各種跡象表明，現(xiàn)在的銅期貨市場，像極了2005年四季度時的情形。”實際上，在之后的2006年上半年，LME銅價曾一路飆升，創(chuàng)下了每噸8800美元的歷史天價。
歷史會重演嗎？
價格與庫存皆上漲
“與2005年四季度時一樣，現(xiàn)在的銅期貨市場也是價格與庫存同步上漲�！敝芎槌老蛴浾弑硎�
“眾所周知，近三年來，LME銅庫存與銅價的走勢保持著較好的負(fù)相關(guān)性，庫存高了，價格就會降下來。”周洪忱告訴記者，“但從今年7月份以來，LME銅庫存的增加并沒有阻止銅價的上漲，而是出現(xiàn)了反季節(jié)上漲，這種情況在2005年四季度曾出現(xiàn)過�！�
11月24日的數(shù)據(jù)顯示，LME銅庫存已增加至429，650噸，自7月份以來連續(xù)增長，目前的增幅已經(jīng)高達(dá)40％，達(dá)到半年以來的最高水平。
“高庫存就像一把達(dá)摩克利斯之劍，時刻壓制著價格繼續(xù)向上。但是交易總是相互的，高庫存也表明越來越多的多頭愿意在較高的價位買銅�！睎|證期貨金屬部經(jīng)理阮凱向記者解釋道。
周洪忱告訴記者，2005年第四季度，也是在LME銅庫存增加的同時，銅價振蕩著上漲。
“當(dāng)時LME銅庫存從9月時的8萬噸，漲到了年底的9萬多噸，但是價格也從每噸3500美元漲到了年底每噸4500美元�！敝芎槌辣硎�。
然而到了2006年上半年，LME銅庫存卻出現(xiàn)了一波大幅回落，而對應(yīng)的銅價則出現(xiàn)了快速上漲的走勢。
“庫存下降，代表需求強(qiáng)勁，刺激多頭繼續(xù)做多，價格自然能夠快速上升。從近期LME銅注銷倉單比例(小于1％)來看，近期庫存出現(xiàn)減少的可能性非常小，對應(yīng)銅價振蕩上漲的可能性很大。而一旦注銷倉單大幅增加的情況出現(xiàn)，銅庫存將再次出現(xiàn)大幅減少，屆時，銅價的上漲將有望進(jìn)入快速上漲期。這與2006年上半年會非常相似。”周洪忱說。
而在2006年上半年，LME銅價從年初的4400美元/噸，躍至5月時每噸8800美元，徹底地翻了一番。
純資金推動？
銅價是否真能如周洪忱所言，再度走出波瀾壯闊的行情，市場各方看法不一。
“現(xiàn)在的情形與2005年四季度并不相同，那時銅市場需求非常好，公司訂單很多，而現(xiàn)在銅的需求根本跟不上價格�！比顒P認(rèn)為歷史并不會重演。
據(jù)悉，當(dāng)前的銅價上升，完全是受資金推動的影響。
“現(xiàn)在的銷量很差，下游消費起不來，現(xiàn)貨價格跟著期貨走，我們的現(xiàn)貨都是貼水(低于遠(yuǎn)期價格)賣的�！鄙虾＿~科金屬一位工作人員告訴記者。
而一位銅桿生產(chǎn)商向記者表示，高企的銅價令很多用銅企業(yè)不敢消費�！皟r格真是太高了，我們是生產(chǎn)多少(銅桿)就買多少(銅)，萬一買多了，價格跌下不就虧了？”據(jù)該銅桿生產(chǎn)商反映，銅桿的需求也并不景氣，“是資金把期銅炒高的，和需求不搭邊�！彼f。
而一位上海的期貨操盤手劉振濤甚至對銅的后市完全看空。
“如果是半年前，我也認(rèn)同明年將迎來銅期貨的大牛市的觀點。但是今年7月的走勢成了轉(zhuǎn)折點�！眲⒄駶硎荆话闩Ｊ衼砼R前，盤面上會構(gòu)筑雙底行情，在年中時價格應(yīng)會有大幅回落。
“但是7月份銅價卻是一路走高，漲勢兇猛，隨后便處于整理狀態(tài)。”劉振濤認(rèn)為，如今銅市行情再度卷土重來，實際是拉升逃命的走勢�！斑@表明2010年的銅價，將不容樂觀。”
然而廣發(fā)券商有色金屬研究員肖征卻提出了不同的看法。
“2006年的那一輪大行情，大家都覺得不會繼續(xù)大漲，結(jié)果都被逼死了�，F(xiàn)在的情形與當(dāng)時有點類似�！毙ふ鞅硎�，“雖然價格受資金推動因素明顯，但從目前的盤面來看，期貨合約呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高之勢，這代表市場對后市更為看好。”
有色板塊受大盤拖累
歷史行情顯示，遠(yuǎn)近價差的拉開，對銅價的影響頗深。
“一般在行情下跌進(jìn)入尾聲時，近期價格均高于遠(yuǎn)期，現(xiàn)貨強(qiáng)于遠(yuǎn)期合約，由現(xiàn)貨引導(dǎo)的上漲行情開始啟動，隨著價格的上漲，近遠(yuǎn)期的價差逐漸縮�。划�(dāng)遠(yuǎn)期價格高于近期價格并且價差在拉大的時候，銅價一般處于加速上漲行情當(dāng)中，一波大行情對應(yīng)的銅價高點一般在價差出現(xiàn)拐點時形成。”周洪忱向記者解釋道。
“最近銅價進(jìn)入遠(yuǎn)期拉漲階段，而從季節(jié)性來看，現(xiàn)階段現(xiàn)貨市場消費略弱，而市場對遠(yuǎn)期價格較為看好，所以會出現(xiàn)遠(yuǎn)期拉漲近期的情況，從這方面看，銅價短期仍有一定的上漲空間�！敝芎槌勒f。
肖征認(rèn)為，在通脹預(yù)期和貨幣貶值兩項因素結(jié)束之前，以銅為代表的有色金屬市場存在繼續(xù)上漲的空間。“黃金的情形最好，幾乎天天在漲，銅會受到供需的一些影響，但基本面還算不錯的�！�
而在26日，受金價走強(qiáng)和倫敦銅創(chuàng)年內(nèi)新高影響，A股市場早盤有色股均呈現(xiàn)大幅高開走勢，近期抗跌明顯的銅陵有色(21.68,-1.81,-7.71％)開盤直接跳空高開，隨后股價一路震蕩向上。隨后大盤雖然跳水，有色板塊亦隨大盤下跌，但以2.22％的跌幅位列強(qiáng)勢板塊的第13位。
“有色股今天是明顯受累大盤，但大宗商品期貨表現(xiàn)不錯，而期貨一般會領(lǐng)先于股票，所以有色股的趨勢還是會向好。”一位券商有色研究員告訴記者。
