國家統計局11日發布的最新數據顯示，10月份我國ＣＰＩ同比下降0.5％，比上月降幅縮小0.3個百分點；環比下降0.1％，沒有繼續8月份以來環比回升的趨勢。
    盡管ＣＰＩ仍在“負運行”，但市場對通貨膨脹的預期卻有增無減。專家認為，當前我國不存在現實的通貨膨脹，通脹預期一方面來源于寬松的貨幣政策，另一方面也來自于國際大宗商品價格上漲帶來的輸入型通脹壓力。
    ＣＰＩ同比環比“雙降”
    9日晚11時多，在排了近半個小時隊以后，上海白領李晴終于給汽車加滿了油。從11月10日零時起，全國汽、柴油價格每噸提高480元。而在上海，由于全面推行更加清潔的滬ＩＶ成品油，93號汽油每升零售價上調至6.61元。這意味著，以私家車油箱60升為例，李晴此后一段時間內每加一箱油要比漲價前多付42元。
    此前，上海出租車價格平均上調約10％，而多個城市召開了水價上調聽證會。“什么都在漲價！”成為越來越多人的感嘆。
    這正是通脹預期的“魅影”潛藏。但事實上，國家統計局11日發布的統計數據顯示，10月份我國ＣＰＩ同比下降0.5％，比上月降幅縮小0.3個百分點；環比下降0.1％，沒有繼續8月份以來環比回升的趨勢。
    “我國正穩步走出通縮區間。”海通證券宏觀研究部經理、首席分析師陳露表示，雖然居民的通脹預期在增強，但目前尚不會轉化為現實通貨膨脹。由于實體產業明顯存在供大于求的情況，我國并沒有大的通脹威脅。
    興業銀行經濟學家魯政委表示，隨著經濟回暖趨勢確立、增速加快，通脹壓力會逐漸顯性化。物價回升的趨勢已經確立，2010年我國物價將重回上升軌道，預計全年ＣＰＩ同比漲幅在3.5％左右。但從數據分析，本年度到明年上半年，我國不會面臨現實通脹問題。
    通脹預期的兩大壓力源
    實際物價仍低位運行，但通脹預期緣何強烈？記者采訪發現，通貨膨脹預期一方面來源于寬松的貨幣政策，另一方面也來自于美元貶值導致的國際大宗商品價格上漲，輸入型通貨膨脹壓力增大。
    按照貨幣主義的基本觀點，通貨膨脹的本質是貨幣現象。今年以來，出于保增長的需要，我國信貸大幅增長。截至10月末，狹義貨幣供應量（Ｍ1）、廣義貨幣供應量（Ｍ2）同比分別增長32.03％和29.42％，貨幣流動性顯著增強。
    “貨幣的大規模增長不管是主動還是被動，最終都會反映在價格上，導致市場形成通脹預期。而通脹預期又會推動消費，并促使人們傾向于擁有資產以求保值增值，進而推高股市、樓市，進一步加強了通脹預期。”復旦大學中國經濟研究中心主任張軍說。
     “另一方面，通脹預期還來自美元貶值下國際大宗商品價格的上漲。”海通證券宏觀研究部經理、首席分析師陳露分析，美元的持續疲軟讓投資者更傾向于將資產配置轉向石油、黃金及其他大宗商品，這使得我國輸入型通脹壓力有所增大。
    通脹預期不宜過度解讀
    自國務院常務會議首次把“管理好通脹預期”列入四季度宏觀調控重點，通脹問題就引起社會普遍關注。但專家認為，我國貨幣管理、治理通脹的能力和經驗均大大提升，不宜過度解讀“通脹預期”。
    陳露認為，經濟回暖過程中價格的回升是正常狀態，有利于經濟復蘇，通貨緊縮反而不是好現象。適度寬松的信貸投放對實體經濟復蘇初期非常有必要。目前我國通脹預期漸強，但抑制通脹的因素也很多，比如秋糧豐收、產能過剩等。從10月ＣＰＩ具體構成看，與居民生活息息相關的食品、衣著、交通和通信分別同比增長1.6％、－1.6％、－2.7％，仍處于較低水平。
    國外投行也紛紛調低對中國明年ＣＰＩ的預期至3.5％以內。摩根士丹利首席經濟學家王慶認為，今年以來廣義貨幣Ｍ2的強勁增長未計算家庭資產在現金和股票方面的配置變化，因而大大高估了貨幣擴張的真實速度；較為疲軟的出口增長也將繼續構成對通脹壓力的強大抑制因素。
     專家認為，需求不足和結構性產能過剩是我國物價保持較低水平的兩大重要因素。盡管今年全年新增貸款較多，但不會引起物價明顯上漲，股市、樓市吸納了大量的流動性導致資產價格的上升，但日用消費品價格沒有發生明顯變化。
    “通脹預期從哪里來，就從哪里著手控制。”陳露說，影響通脹的一大因素就是今年以來 人民幣貸款2530億元，較上月少增2637億元，創年內新低。這比此前市場普遍預期的3000億元左右的水平有一定差距。
    張軍說，我國貨幣管理面臨新局面。除了國內信貸調控，經濟開放情況下輸入型通貨膨脹的壓力、熱錢流入加速等，都會加大國內通脹預期。在繼續堅持適度寬松貨幣政策、保持市場流動性合理充裕的同時，信貸結構應有所調整，要突出信貸在擴大消費、增加就業等方面的作用。