從7月前的過度樂觀到8月后的過度悲觀，鋼價(jià)下跌的負(fù)面沖擊已接近尾聲。在重新評(píng)估供需和庫(kù)存趨勢(shì)后，我們認(rèn)為鋼價(jià)正進(jìn)入蓄勢(shì)回升期，預(yù)計(jì)四季度鋼價(jià)反彈是大概率事件。
　　從內(nèi)需看，9月后，國(guó)內(nèi)進(jìn)入施工旺季，基建和地產(chǎn)實(shí)際需求將增強(qiáng)；汽車、家電行業(yè)的旺盛需求在延續(xù)，機(jī)械造船需求呈上升趨勢(shì)。在鋼價(jià)觸底企穩(wěn)后，下游用戶采購(gòu)意愿已明顯復(fù)蘇。
　　外需方面，鋼廠最新出口訂單數(shù)據(jù)表明，四季度國(guó)內(nèi)鋼材直接出口將較三季度上升。從間接出口看，耗鋼比重最大的機(jī)電產(chǎn)品出口也呈改善趨勢(shì)。
　　在鋼價(jià)跌至成本后，國(guó)內(nèi)小鋼廠減產(chǎn)停產(chǎn)比例明顯增加，大鋼廠也通過檢修減少產(chǎn)量，預(yù)計(jì)9月后國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將環(huán)比(比前一月)下降。目前接近歷史新高的社會(huì)庫(kù)存是市場(chǎng)最大的憂慮，我們預(yù)計(jì)，鋼企減產(chǎn)和需求增強(qiáng)將使庫(kù)存曲線最晚于10月見頂回落，而鋼廠和下游用戶的庫(kù)存壓力并不大。
　　雖然鋼價(jià)已接近底部，短期(9月份)現(xiàn)貨鋼價(jià)仍將承受庫(kù)存消化和需求確認(rèn)過程，難有明顯反彈動(dòng)力。從四季度看，隨著需求持續(xù)釋放、鋼廠減產(chǎn)效應(yīng)體現(xiàn)，庫(kù)存將見頂回落，鋼價(jià)回升概率將大幅增加。

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