7月份周期股異軍突起，有色金屬和國防軍工板塊的融資凈買入額大幅攀升，成為融資客的新寵。不過融資客同樣沒有放棄新興產(chǎn)業(yè)這條主線，計(jì)算機(jī)和電子為代表的新興成長(zhǎng)板塊融資凈買入額同樣居前。相較于6月份融資客主打“新興成長(zhǎng)”牌，7月份周期與成長(zhǎng)各領(lǐng)風(fēng)騷，進(jìn)一步烘暖了兩融市場(chǎng)。考慮到融資資金的動(dòng)向往往具有一定的指示性作用，這可能意味著后續(xù)市場(chǎng)行情仍然值得期待。

　　周期成長(zhǎng)各領(lǐng)風(fēng)騷

　　以計(jì)算機(jī)、傳媒和電子為代表的新興產(chǎn)業(yè)板塊是融資客在6月份重要的做多主線，特別是計(jì)算機(jī)板塊的融資凈買入額達(dá)到28.14億元，將其他行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面，頗有些“獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷”的味道，在此期間，周期類股票卻鮮有人問津，遭到了融資客的冷遇。不過7月份市場(chǎng)風(fēng)云突變，新興成長(zhǎng)股開始高位回調(diào)，申萬傳媒和計(jì)算機(jī)指數(shù)分別下跌3.11%和0.87%，而部分周期板塊卻紛紛崛起，申萬有色金屬和國防軍工指數(shù)分別上漲5.19%和5.99%，重新抓住了市場(chǎng)的眼球，市場(chǎng)出現(xiàn)階段性風(fēng)格轉(zhuǎn)換的跡象。

　　面對(duì)市場(chǎng)的變化，投資者并未就此開啟“乾坤大挪移”模式。7月以來，有色金屬和國防軍工板塊躍升至融資凈買入排行榜的前兩位，達(dá)到23.69億元和18.94億元，成為融資客的新寵。不過融資客同樣沒有放棄新興產(chǎn)業(yè)這條主線，計(jì)算機(jī)和電子板塊的融資凈買入額緊隨其后，達(dá)到18.00億元和14.84億元。由此來看，融資客在布局7月行情時(shí)，加大了對(duì)周期板塊的布局力度，不過也并未放松對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)注。融資客的布局資金并非來自不同品種的騰挪，而是來源于外部資金的入場(chǎng)。這一點(diǎn)從兩融市場(chǎng)的規(guī)模上便可見一斑。6月份融資融券余額始終在4000億元附近徘徊，并未有效放大。不過進(jìn)入7月份，兩融余額已經(jīng)攀升至4200億元之上，7月11日，融資融券余額增至4216.14億元，創(chuàng)歷史新高。

　　個(gè)股方面，周期和成長(zhǎng)各領(lǐng)風(fēng)騷的特征更為顯著。7月以來正常交易的675只兩融標(biāo)的中，有423只股票實(shí)現(xiàn)融資凈買入額，占比超過6成，其中融資凈買入額超過1億元的標(biāo)的達(dá)到56只，這部分股票是7月融資客熱捧的香餑餑，其中來自有色金屬、國防軍工、房地產(chǎn)等典型的周期性板塊的股票達(dá)到24只，來自傳媒、計(jì)算機(jī)、電子等新興產(chǎn)業(yè)軍團(tuán)的股票有21只，作為市場(chǎng)上兩大主流品種，周期和成長(zhǎng)可謂平分秋色，各領(lǐng)風(fēng)騷。

　　融資漸入佳境

　　7月翻身仗或打響

　　傳統(tǒng)周期板塊和新興成長(zhǎng)板塊雙雙受寵，7月份融資融券余額攀升至4200億元上方，這可能意味著兩融投資者的情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，融資開始漸入佳境。市場(chǎng)人士指出，兩融資金嗅覺敏銳，通常對(duì)市場(chǎng)的指示性作用較強(qiáng)。考慮到經(jīng)濟(jì)面、資金面和政策面保持平穩(wěn)，市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境依然向好，滬深股市有望在7月份打一場(chǎng)翻身仗。

　　從經(jīng)濟(jì)層面看，5-6月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)，6月PPI同比降幅繼續(xù)縮小也進(jìn)一步驗(yàn)證了這一判斷。進(jìn)入下半年，地產(chǎn)銷量并未繼續(xù)惡化，而政策持續(xù)微刺激有望對(duì)房地產(chǎn)下行構(gòu)成對(duì)沖，出口雖然低于預(yù)期卻沒有改變企穩(wěn)回升的趨勢(shì)，大宗商品價(jià)格保持平穩(wěn)，整體來看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的趨勢(shì)并未改變，對(duì)于市場(chǎng)的支撐作用顯著，發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率并不大。

　　從流動(dòng)性上看，央行在公開市場(chǎng)連續(xù)凈投放，保證了流動(dòng)性的穩(wěn)定。雖然例行存款準(zhǔn)備金清繳、大行分紅以及轉(zhuǎn)債、新股發(fā)行等因素令上周資金面一度結(jié)構(gòu)性趨緊，但整體流動(dòng)性仍保持穩(wěn)定。分析人士表示，在外匯占款可能較長(zhǎng)時(shí)間低企、基礎(chǔ)貨幣被動(dòng)投放規(guī)模下降的背景下，為了維護(hù)流動(dòng)性總體充裕，貨幣當(dāng)局“主動(dòng)放水”、定向?qū)捤傻恼{(diào)控基調(diào)有望得到延續(xù)，流動(dòng)性穩(wěn)中偏松的趨勢(shì)并未出現(xiàn)改變，這將為市場(chǎng)走強(qiáng)提供反彈動(dòng)能。

　　政策面上，7月11日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《上市公司收購管理辦法》征求意見，新規(guī)變化主要體現(xiàn)在進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)、定價(jià)更加市場(chǎng)化，加大規(guī)范力度等方面。今年以來并購重組活動(dòng)較為活躍，受益于軍工注資，成飛集成復(fù)牌后累計(jì)上漲347.90%，并一度帶領(lǐng)軍工板塊強(qiáng)勢(shì)上攻。市場(chǎng)人士指出，政策上簡(jiǎn)政放權(quán)后，下半年的并購重組活動(dòng)同樣值得期待，屆時(shí)短期的強(qiáng)勢(shì)牛股有望帶熱整個(gè)市場(chǎng)的人氣，市場(chǎng)在7月份的反彈依然值得期待。